西南证券-宏观周报：货币政策，乱云飞渡仍从容-210402

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一周大事记国内：货币政策稳住节奏，推动中部地区高质量发展。

3月29日，国务院办公厅转发国家发改委等单位《关于进一步做好铁路规划建设工作的意见》,根据文件，到2035年，要使铁路网络布局结构更加优化完善，铁路债务规模和负债水平处于合理区间，为全面建设社会主义现代化国家提供有力支撑；3月30日，生态环境部公开征求《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》意见，后续有望推出政策组合拳，碳监测、碳捕捉、节能环保、新能源等行业或将持续受益；3月30日，中共中央政治局召开会议，审议《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》，会议指出，中部地区要找准定位，发挥优势，加快建设现代化基础设施体系和现代流通体系，加强生态建设和治理，实现中部绿色崛起；3月31日，银保监会表示要将稳妥有序推进养老金融试点，发挥商业养老保险在第三支柱建设中的作用；4月1日，国新办发布会央行回应支持区域发展、数字人民币、“彩礼贷”、“墓地贷”等话题。

在未来货币政策定调上，未来货币政策要稳字当头，保持定力，以我为主开展国际宏观政策的协调，保持好宏观政策的领先态势。

海外：欧央行加快PEPP购买步伐，拜登基建计划官宣。

当地时间3月30日，国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃表示，全球主要国家共计推动16万亿美元财政刺激计划，IMF下周将再次提高未来全球GDP增长预期，原因在于美国的新财政计划以及疫苗接种所带来的动力；3月30日，富时罗素发布半年度国家分类评估结果。

在此次评估中，富时罗素确认将中国国债纳入其世界国债指数（WGBI），未来36个月，中国债市有望迎来逾1300亿美元的被动资金流入；当地时间31日，欧央行行长拉加德表示经济形势面临不确定性，欧央行将根据需要调整紧急抗疫购债计划；当地时间3月31日，拜登宣布了逾2万亿美元的基建和经济复苏计划，重点在于新基建，并要提升美国在芯片、生物技术和能源领域的优势。

若通过短期将利好美股新能源车、太阳能、建筑等行业，但可能会进一步推高通胀；当地时间4月1日，OPEC+会议决定增产，沙特将逐步撤回自愿减产决定，未来原油需求改善足以将此次小幅的产量增加抵消，克制性的增产计划也为国际油价托底。

高频数据：上游：原油价格周环比回升，铜价继续回落；中游：生产资料价格指数小幅回落；下游：房地产销售周环比继续回升，乘用车销售相对偏弱；物价：蔬菜、猪肉价格持续回落。

下周重点关注：日本、美国3月Markit服务业、综合PMI，美国3月ISM非制造业PMI（周一）；欧元区2月失业率（周二）；中国1-3月实际外商直接投资年率，欧元区、英国3月Markit服务业、综合PMI，美国2月贸易帐（周三）；中国3月社融数据，日本2月贸易帐（周四）；中国3月物价指数，美国3月PPI月率（周五）。

风险提示：流动性收紧，复苏不及预期，中美关系变化等。