东吴证券-商业贸易行业跟踪周报2021年第13期：奥园美谷多举措布局医美生态，大医美赛道持续关注-210404

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行业观点：奥园美谷收购浙江连天美55%股权,布局医美机构。

3月18日，奥园美谷公告拟以现金收购盛妆医美持有的浙江连天美55%股权，交易价格为6.97亿元。

浙江连天美下设两家医疗美容机构，分别为杭州连天美医疗美容医院和杭州维多利亚医疗美容医院，两者均为国家5A级医疗美容机构，总营运面积约2万平方米，设有整形美容科、微整形科、皮肤美容科、口腔美容科等业务科室。

连天美拥有整形相关专利20余项，其中杭州连天美医疗美容医院取得了浙江省卫生厅认证的四级（高难度）手术资质。

2020年浙江连天美的营收/净利润分别为4.86/0.81亿元，净利率高达16.6%。

未来公司有望持续聚焦医疗美容领域，完善丰富医美布局。

奥园美谷推出股权激励计划绑定核心人员，健全长效机制。

3月18日，奥园美谷发布股权激励草案，拟向14位核心管理人员授予股票期权共计1820万份（约占草案公告日股本总额2.33%）。

本次激励行权考核年度为2021年、2022年，以2020年为基年，分别设定了净利润390%/1390%的高增幅目标，2021年净利润增幅在310%-390%、200%-310%激励对象分别可获授80%、50%的激励股权，2022年净利润增幅在1290%-1390%、1190%-1290%分别可获授80%、50%的激励股权。

较高的行权考核目标，有利于健全公司长效机制，激发核心管理人员的积极性。

奥园美谷通过产学研合作切入胶原蛋白市场。

3月31日公告，公司全资子公司广州奥美产业研究有限公司与暨南大学医药生物中心、暨源生物签署《战略合作协议》。

未来三方作为发起方共同推动重组类人胶原蛋白申请三类医疗器械，将其推向市场。

胶原蛋白是医美产品的重要细分竞争赛道，此次布局是继公司布局中游医美机构后，向上游医美科技的进一步拓展。

投资建议：建议关注：奥园美谷，爱美客，华熙生物，朗姿股份，贝泰妮，上海家化，珀莱雅等。

风险提示：行业竞争加剧，产品质量问题，宏观经济波动风险等。