兴业证券-有色金属行业：拜登公布基础设施计划，能源金属原料供应紧张-210404

《兴业证券-有色金属行业：拜登公布基础设施计划，能源金属原料供应紧张-210404（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-有色金属行业：拜登公布基础设施计划，能源金属原料供应紧张-210404（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

重点推荐工业金属铜铝和能源金属钴锂板块。

本周上证综指上涨1.93%，沪深300指数上涨2.45%，SW有色指数上涨0.11%;贵金属方面，COMEX黄金下跌0.08%、白银下跌0.26%;主要工业金属价格中，LME铝、铜、锌、镍、锡分别下跌1.91%、1.62%、2.09%、1.13%、0.40%，铅上涨0.77%;主要工业金属库存中，LME铜、铅、锡分别上涨16.13%、0.72%、2.05%，LME铝、锌、镍下跌1.90%、0.22%、0.66%。

工业金属:拜登公布基础设施计划，消费旺季仍处增长阶段。

核心观点:宏观方面，拜登公布2万亿美元基础设施计划，规模小于市场预期并且释放节奏较慢，3月财新中国制造业PMI降至50.6,不及统计局制造业PMI，显示制造业扩张速度边际放缓。

不过碳中和带来的供给收紧预期持续利好工业金属，随着经济逐步修复以及库存拐点的出现，消费旺季有望在本月得到确认，工业金属上行趋势仍然存在。

1)铜:铜价小幅波动，LMB铜周跌1.62%。

①供应方面，本周铜精矿现货TC跌破30美元关口，蒙古OT矿出口装运暂停，海外疫情对铜精矿市场的扰动仍旧存在。

②需求方面，本周市场总体情况依旧不佳，精炼铜制杆多以长单流通为主，零单加工费竞争仍属激烈，.电磁线端用铜杆订单尚可，出货稳定，电线电缆端用铜杆并无起色，价格下行，订单虽有增加，但提货进展偏慢。

③库存方面，本周伦铜库存总计12.4万吨，周度累库19975吨，环比+16.13%。

2)电解铝:铝价宽幅震荡，LME铝周跌1.91%.①供应方面，电解铝单吨即时盈利维持高位，周内预焙阳极价格普涨，上涨幅度较大，氧化铝价格及上游辅料中阳极价格和氟化盐价格企稳。

②需求方面，多数企业反馈刚需驱动下下游开工持续增加，高位铝价正在向下逐步传导，整体来看，当前多数中小型企业开工虽有所回升但仍不及往日水平，而多数规模型材企业开工基本已恢复至正常水平，国内订单表现尚可，预计第二季度国内铝型材市场需求表现较为旺盛，订单增加，大型铝型材企业开工率几乎均在90%以上。

另外欧盟将对中国铝挤压材征收临时反倾销税事件对中国铝型材市场影响有限。

③库存方面，截至本周四，国内电解铝社会库存125.1万吨，周度环比+0.64%，吨铝盈利为2878元/吨。

重点推荐:紫金矿业、南山铝业、西部矿业、云铝股份、神火股份、索通发展等，建议关注中国宏桥，五矿资源。

新能源金属&小金属:终端需求高速增长，支撑能源金属价格。

①核心观点:。

欧洲3月新能车市场火热，多国销量大幅增长，法国同比+302.7%，环比+68.5%;瑞典同比+125.1%，.环比+120.6%，下游表现良好，能源金属需求有望持续放量。

锂方面，原材料延续紧张情绪，锂辉石价格.上行，随着欧洲市场表现持续超预期，高镍需求维持高增长，氢氧化锂已出现供应紧张态势，预计价格将加速上行。

②价格方面，市场价格偏弱，钻价窄幅波动。

本周电解钴价格为34.1-37.1万元/吨，均价较.上周持平;钻中间品价格为21.1-21.9美金/磅，均价较上周下降0.5美金/磅;硫酸钴价格为7.7-8.2万元/吨，均价较上周下跌0.4万元/吨;氯化钴当前价格为9-9.5万元/吨，均价较.上周下跌0.55万元/吨。

MB标准低幅钴价报22.5美元/磅,较上周持平。

氢氧化钴系数指标92.5%-93.5%，继续维持在历史高位。

市场新单成交量不高，氢氧化锂价格上扬。

电池级碳酸锂价格为8.7-9.1万元/吨，均价较上周上涨0.05万元/吨;.工业级碳酸锂价格为8.2-8.6万元/吨，均价较上周持平;电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格为7.5-7.8万元/吨，均价较上周上涨0.55万元/吨;工业级氢氧化锂价格为7.2-7.5万元/吨，均价较上周上涨0.55万元/吨。

③需求方面，3月份欧洲新能源车市场火热，多国销量大幅增长。

其中法国新能源车销量2.9万辆，同比+302.7%，环比68.5%，渗透率+16.1%;瑞典新能源车销量1.75万辆，同比+125.1%，环比+120.6%，渗透率+37%;意大利新能源车销量1.5万辆，同比+1048.7%,环比+80.3%,渗透率+8.8%;西班牙新能源车销量5833辆，同比+301.4%，环比+77.7%，渗透率+7.9%。

重点推荐:华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、寒锐钴业、正海磁材。

贵金属:风险偏好升温，金价偏弱震荡。

①核心观点:3月份美国制造业领先指标持续向好，劳动力市场数据明显改善，同时IMP计划上调2021-22年全球GDP预期，基本面改善促使市场风险偏好升温。

然而美国上周首次申请失业救济人数远高于市场预期，表明恢复疫情期间损失的成百上千万就业需要时日，全球济不确定性仍在，目前主要经济体依然维持较为宽松的货币政策和财政政策，依旧看好黄金投资价值。

②经济数据方面:美国3月ADP就业人数增51.7万人，增幅创去年9月以来新高，预期增55万，前值从增11.7万修正为增17.6万人。

美国上周首次申请失业救济人数达到71.9万人，远高于市场预期。

美国3月ISM制造业PMI录得64.7;创1983年.12月以来新高。

其中，新订单指数录得68，创2004年1月以来新高。

美国2月营建支出环比下降0.8%，略好于预期的下降1%。

重点推荐:银泰黄金、恒邦股份、盛达资源、山东黄金，建议关注赤峰黄金。

维持行业“推荐”评级。

重点推荐工业金属:铜板块:紫金矿业、西部矿业，建议关注五矿资源;铝板块:南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展;新能源:华友钴业、洛阳销业、赣锋锂亚、天齐锂业、寒锐钻业、正海磁材:贵登属:银泰黄金、恒邦股份、盛达资源、山东黄金，建议芙注赤峰黄金。

风险提示：强势美元；全球地缘政治风险；经济复苏低于预期。