方正证券-医药行业周报：看好高端医疗设备进口替代加速、科研服务高景气、关注血制品企业采浆站获批增多-211121

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◆本周医药生物板块收益率为+0.61%，板块相对沪深300收益率为+0.45%，在28个一级子行业指数中排名第15位，处于居中位置；其中生物制品周涨幅最大（涨幅为+2.88%），相对沪深300收益率为+2.73%。

跌幅最大的为医药商业-1.33%（相对沪深300：-1.49%）。

◆近一个月医药生物板块收益率为-0.20%，板块相对沪深300收益率为+0.21%，在28个一级子行业指数中排名第15位，处于居中位置；其中化学制药板块月涨幅最大（涨幅为+3.48%），相对沪深300收益率为+3.89%，跌幅最大的为医疗服务-5.32%（相对沪深300-4.91%）。

◆11月18日，《国务院反垄断委员会关于原料药领域的反垄断指南》重磅发布，明确反垄断监管的基本原则、思路和方法，对垄断协议、滥用市场支配地位、经营者集中和滥用行政权力排除、限制竞争四方面垄断行为作了细化划分，过往原料药生产高度集中的局面或将改变，下游制剂和药品企业利润空间有望扩大。

◆本周国家药品监督管理局针对原料药、流感疫苗临床研究、抗肿瘤药物临床研究、吸入制剂等发布多条指导原则，其中《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》明确要求新药研发要以患者的需求为导向，指出对照药是体现新药临床价值的基础，“头对头”实验或将成为行业研发的标配，未来拥有稀缺技术平台、差异化治疗领域、创新给药方式的创新型技术型公司有望脱颖而出，长期关注拥有源头创新能力与较强临床开发能力的创新药企。

◆11月16日，国家中医药管理局发布《关于规范医疗机构中药配方颗粒临床使用的通知》，该通知指出经审批或备案能够提供中医药服务的医疗机构方可使用中药配方颗粒，通知的出台将进一步促进医疗机构中药配方颗粒临床合理使用，利好中药配方颗粒行业发展。

◆云南省卫健委已印发《云南省单采血浆站设置规划(2021-2023年)》，拟在全省新增设置20个单采血浆站。

现各省正加快筹划单采浆站设置，预计十四五规划中采浆站有望显著增加，龙头血制品企业有望受益。

生物医药板块（SW）当期34倍估值低于历史平均估值中枢，估值压力已经得到释放，目前进入配置区域，我们建议重点配置以下投资主线：（1）高端医疗器械受益进口替代加速和医疗新基建进程：迈瑞医疗（300760）国产设备龙头；开立医疗（300633）内窥镜设备国产龙头加速进口替代。

（2）科研创新推动科研服务持续高景气，建议关注超预期高速成长企业：诺禾致源（688315）基因检测科研服务全球领先龙头，企业受益于国内市场持续扩容和海外外包渗透率提升，公司未来3-5年收入复合增速有望达35%，测序服务规模效应突出，利润增速有望显著高于收入增速；洁特生物（688026）生物实验室耗材国产龙头，受益终端需求提升。

（3）国有血制品企业浆站集中获批：天坛生物（600161）国药集团控股血制品企业，浆站最为丰富；博雅生物（300294）华润医药控股企业，血制品产品线最为齐全，浆站增长弹性较大。

（4）多省市将中药配方颗粒陆续纳入医保，综合医院中西医结合政策推动：中药配方颗粒试点于2021年11月1日结束，多省份将其纳入医保，参照中药饮片管理，建议关注中国中药（0570.HK）。

（5）新冠疫情常态化防控，关注新冠药后期治疗性药物的临床进展：前沿生物（688221）全新机理的新冠治疗药物正在美国临床1期（跟辉瑞的获批的新冠口服液类似靶点），国内艾可宁进入医保，有望加速放量；开拓药业（9939.HK）新冠治疗药物Q4有望发布临床数据，治疗脱发药物二期临床，前景广阔。

风险提示：政府集采降价幅度高于预期；国产医疗设备进口替代不及预期；国际化进程不及预期。