方正证券-电气设备与新能源行业周报：造车新势力销量继续高增，光伏玻璃4月价格下调-210405

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1.投资建议政策支持力度加大，深圳印发新能源汽车推广方案，要求“十四五”期间全市新增注册汽车(不包含置换更新)中新能源汽车比重达60%左右。

至2025年，全市新能源汽车保有量达到100万辆左右，累计建成公共和专用网络快速充电桩4.3万个左右，基础网络慢速充电桩79万个左右。

政策推广力度加大，行业高增形势确定，利好新能源汽车产业链长期发展；造车新势力3月数据发布，同比增速均超200%。

3月蔚来/小鹏/理想交付量7257/5102/4900辆，分别环增30.1%/129.5%/113.0%，同增373.4%/383.6%/238.6%，同比增速均超200%，其中蔚来交付量再创单月新高。

新势力注重品质和服务，单车带电量更大，推荐全球动力电池龙头宁德时代及其上游产业链；全球电动化浪潮势头不减，雷克萨斯计划到2025年推出10余款电气化车型，此前公司发布电气化概念车LF-Z，搭载90kWh电池组，电机最大功率为400kW，最大扭矩700Nm，最高车速可达200km/h，WLTP续航里程为600km。

公司计划到2025年推出20款全新或改款车型，其中电气化车型达10余款，电气化转型加速。

全球电动化浪潮趋势明显，行业发展空间逐步打开，未来持续高增可期。

玻璃调价以刺激需求，组件排产尚未全复苏。

本周产业链博弈现拐点，玻璃厂大幅下调4月价格，3.2mm玻璃从40元/O下降至28-30元/O，2.0mm玻璃从32元/O下降至22元/O,对应组件成本0.05/0.10元/W的下降空间，促进后续签单需求边际恢复；同时，二季度需求偏淡，进入4月组件大厂减产幅度进一步降至六成及以下，排产复苏或从Q2末期起。

光伏板块经过前期大幅调整后，龙头估值落入合理区间，阶段性底部确立；后续需持续观察先验指标签单情况是否提速，进而等待排产恢复旺盛，基本面有望逐步向上。

相关标的新能源汽车基本面持续超预期：宁德时代、新宙邦、璞泰来；二线弹性：星源材质、中材科技、中科电气；周期价格驱动：德方纳米、科达利光伏供应偏紧环节龙头：新特能源(特变电工)、金博股份、大全新能源逆变器&储能环节：固德威、阳光电源、派能科技、锦浪科技一体化制造龙头：隆基股份，晶澳科技平台型新材料：赛伍技术关注：中信博、正泰电器风险提示：政策不及预期、原料价格剧烈波动、下游需求不及预期。