兴业证券-煤炭行业周报：供紧需强局面延续，煤价上涨仍有支撑-210405

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CCTD：动力煤现货平仓价上涨，焦煤价格涨平参半。

2021年3月，动力煤长协价（Q5500）为576元/吨，月下跌38元/吨。

4月2日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为634元/吨，周上涨23元/吨；4月2日，CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为734元/吨，周上涨55元/吨。

港口：环渤海指数小幅上涨。

3月31日，环渤海动力煤价格指数为585元/吨，周上涨3元/吨。

产地：动力煤上涨，焦煤持平，无烟煤下跌。

动力煤：4月2日，山西大同Q5500坑口含税价565元/吨，周上涨72元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价538元/吨，周上涨83元/吨；陕西榆林Q5500动力煤价格582元/吨，周上涨75元/吨。

焦煤：4月2日，古交地区2号焦煤坑口含税价890元/吨，周持平；开滦肥精煤车板含税价1745元/吨，周持平。

无烟煤：4月2日，晋城地区无烟中块坑口含税价870元/吨，周下跌30元/吨。

阳泉地区无烟洗中块车板含税价850元/吨，周下跌30元/吨。

期货：动力煤、焦煤价格均上涨。

4月2日，动力煤期货（活跃合约）收盘价740元/吨，周上涨42.4元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1570元/吨，周上涨10元/吨。

沿海八省动力煤：终端日耗增长，库存减少。

4月1日，沿海八省终端用户日耗189.4万吨，周增加0.8万吨，同比增加16.48%；库存2314.9万吨，周减少30.9万吨，同比减少28.77%；可用天数12.2天，周减少0.2天，同比减少39%；供煤量187万吨，周增加18.80万吨，同比增加13.75%。

国际煤价：国际动力煤、进口焦煤价格均下跌。

国际动力煤方面，4月1日，欧洲ARA港价格为68.85美元/吨，周下跌2.03美元/吨；南非RB港价格为98.42美元/吨，周下跌2.39美元/吨；澳洲NEWC港价格为99.38美元/吨，周下跌4.67美元/吨。

中国进口焦煤方面，4月2日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为132美元/吨，周下跌2.5美元/吨。

运输情况：沿海运价涨跌参半，铁路运量大幅增长。

4月2日，秦皇岛至广州运价64.4元/吨，周上涨0.6元/吨；秦皇岛至上海运价48元/吨，周下跌0.5元/吨。

2021年2月，大秦线煤炭运量3445万吨，同比增加45.30%。

煤炭库存：北港、广州港、样本钢厂、独立焦化厂库存均减少。

1）港口：4月2日，北方港口煤炭库存2333万吨，周环比减少61万吨，同比减少3.6%；4月2日，广州港库存为308.2万吨，周环比减少9.8万吨，同比增加8.14%。

2）钢厂及焦化厂：4月2日，国内样本钢厂炼焦煤库存873.16万吨，周减少13.76万吨；独立焦化厂炼焦煤库存768.72万吨，周减少24.33万吨。

下游变化：螺纹钢库存减少，焦炭价格下跌。

1）钢铁：4月2日，全国主要城市螺纹钢库存1170.43万吨，周减少59.01万吨；4月2日，上海20mm螺纹钢含税价5010元/吨，周上涨180元/吨。

2）焦炭：4月2日，唐山二级冶金焦价格为2000元/吨，周下跌100元/吨；4月2日，山西二级冶金焦价格为2110元/吨，周下跌100元/吨。

本周观点：本周，煤价上涨明显。

供给方面，受安监因素影响，榆林地区部分矿开工率低，产地供应仍然延续紧张态势；需求方面，工业生产持续向好，日耗仍处高位；沿海库存可用天数仍处低位，煤炭消耗和补库基本平衡，库存变化不明显。

综上，淡季供给偏紧需求旺盛推高煤价，预计该局面仍会维持，煤价仍有支撑。

推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业。

风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险。