中泰证券-化工行业周度观点22W14：两化重组终落地，化工迎来新发展-210404

《中泰证券-化工行业周度观点22W14：两化重组终落地，化工迎来新发展-210404（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-化工行业周度观点22W14：两化重组终落地，化工迎来新发展-210404（27页）.pdf（27页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘本周化工（申万）行业指数涨幅为2.00%，创业板指数涨幅为3.89%，沪深300指数上涨2.45%，上证综指上涨幅度为1.93%，化工（申万）板块领先大盘0.07个百分点。

2020年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为5.65%，创业板指数下跌幅度为-3.84%，沪深300指数下跌幅度为-0.95%，上证综指上涨幅度为0.33%，化工（申万）板块领先大盘5.32个百分点。

两化重组终落地，化工迎来新发展根国资委官网，经报国务院批准，中国中化集团有限公司与中国化工集团有限公司实施联合重组。

根据公司官网信息，两化合并后员工人数超过20万名，将位列全球500强第37位，在全球能化领域位居前十，国内仅次于两桶油位列第三。

新公司业务广泛，资产分布国内外。

中化集团设立能源、化工、农业、地产和金融五大事业部。

中国化工则有化工新材料及特种化学品、农用化学品、石油加工及炼化产品、橡胶轮胎、化工装备和科研设计6个业务板块，在全球150个国家和地区拥有生产、研发基地和完善的营销网络体系。

两化旗下上市公司众多，重组后星辰大海。

中化集团旗下重点上市公司包括扬农化工、中化国际、昊华科技、中化化肥等，中国化工旗下重点上市公司包括安道麦A、安迪苏、沧州大化、沈阳化工、风神股份、克劳斯等。

两化重组后，上市公司将充分受益，未来发展有望加速。

本周价格、价差变动情况：产品价格涨跌互现产品价格涨幅居前品种包括：液氯(26.76%)、甲醛(14.90%)、六氟丙烯(浙江巨化)(13.21%)、三聚氰胺(12.88%)、液氨(11.69%)等，价格上涨原因主要为供给缩量、开工较低、需求稳定。

产品价格跌幅居前品种包括：正丁醇(-15.06%)、丙烯酸(-13.33%)、聚合MDI(-13.33%)、异丁醛(-11.99%)、电石(-10.91%)等，下跌原因主要为供给边际宽松，下游需求端疲弱。

投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇原油中期存回暖预期，建议关注海油工程。

传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。

受经济周期及疫情全球蔓延影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。

作为化工行业主体，2021年2月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比上升4.00%，连续两个月为正。

建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。

新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。

科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升级和发展。

在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。

建议关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、国瓷材料、万润股份。

此外，建议关注优质成长性公司：海利得。

风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。