华创证券-3月信用观察月报：协信远创、天津航空、华夏幸福违约复盘-210405

《华创证券-3月信用观察月报：协信远创、天津航空、华夏幸福违约复盘-210405（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-3月信用观察月报：协信远创、天津航空、华夏幸福违约复盘-210405（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

违约率统计：3月新增3家违约主体，违约率小幅上升。

3月新增的违约主体是重庆协信远创实业有限公司，天津航空有限责任公司，华夏幸福基业股份有限公司。

违约债券统计：3月新增33只违约债券。

2021年3月总计新增33只违约债券，其中重庆协信远创实业有限公司，天津航空有限责任公司，华夏幸福基业股份有限公司为首次违约，分别为中外合资企业，地方国有企业，民营企业。

本月违约债券中，包括1只超短融券。

从评级来看，主体发行人评级有1支为AA-。

本月新增违约主体――重庆协信远创实业有限公司：协信产业地产业务扩展速度过快，且没有高周转的传统地产业务支持，去化难度上升。

收购太原狮头水泥股份有限公司希望借壳上市，但以失败告终。

收购的上海多利农业发展有限公司回报较低。

业务模式激进，公司杠杆率高企，短期偿债能力下滑，且存在关联方担保比重较大。

公司受限资产规模较大，股权质押规模大，投资性房地产估值虚高，资产质量不佳。

本月新增违约主体――天津航空有限责任公司：盈利能力持续下降，经营受疫情影响严重。

短期债务集中，债务规模较大，流动性紧张。

控股股东海航集团违约后带来公司合并重整。

本月新增违约主体――华夏幸福基业股份有限公司：业务模式新，区域性政策收紧，销售业绩下滑。

触及三道红线，流动负债占比高。

扩张激进，管理粗放，再融资风险大。

风险提示：疫情下，公司经营风险增加，企业再融资困难加剧。