安信证券-浙江美大-002677-新品上市，Q1业绩快速增长-210405

《安信证券-浙江美大-002677-新品上市，Q1业绩快速增长-210405（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-浙江美大-002677-新品上市，Q1业绩快速增长-210405（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■事件：浙江美大公布2021年一季度业绩预告。

公司预计2021Q1实现业绩9549.7万元~10159.3万元，YoY+370%~+400%；相比于2019Q1，美大2021Q1业绩增长26.7%~34.8%。

我们认为，随着国内集成灶普及率提升以及美大渠道扩张，公司业绩有望保持快速增长。

■Q1业绩保持快速增长：在Q1成本压力下，公司业绩仍实现较快增长，其原因为：1）行业层面，集成灶行业渗透率仍处于提升阶段。

根据产业在线，2021年1~2月，集成灶行业销量渗透率为8.3%，同比+0.9pct。

值得注意的是，近期家居公司也在积极进入集成灶领域，行业有望加速扩容。

例如，根据欧派厨电官方公众号，欧派已开始布局集成厨房，销售集成灶产品。

2）我们预计，公司费用使用效率提升。

3）美大上市静音款集成灶，该款产品在吸烟效果、静音方面做了改良，易获消费者青睐（表2）。

长期来看，我们认为，从产品、渠道两方面而言，相比于竞争对手，美大优势突出（详见报告《浙江美大：行业加速增长，龙头受益》）。

■美大积极开拓新渠道：根据公司官方微信公众号，美大于2021Q1与华美立家达成战略合作，公司将借助华美立家的渠道提升品牌影响力。

■投资建议：长期来看，作为国内集成灶行业的开创者和引领者，美大将受益集成灶普及率提升趋势，自身品牌和渠道建设也将助力公司巩固既有优势。

我们预计美大2021~2022年EPS分别为1.08/1.32元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为21.60元，对应2021年20倍的动态市盈率。

■风险提示：行业竞争格局恶化，原材料价格上涨。