安信证券-餐饮旅游行业周报：清明酒店&景区订单量高增，锦江酒店持续降本提效-210405

《安信证券-餐饮旅游行业周报：清明酒店&景区订单量高增，锦江酒店持续降本提效-210405（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-餐饮旅游行业周报：清明酒店&景区订单量高增，锦江酒店持续降本提效-210405（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■酒店旅游板块：携程发布清明预订数据，酒店&景区预订数据高增，疫苗普及+宏观经济恢复下，看好国内旅游酒店景区复苏。

①清明数据：经文化和旅游部数据中心测算，2021年清明节假期，全国国内旅游出游1.02亿人次，按可比口径同比增长144.6%，恢复至疫前同期的94.5%。

实现国内旅游收入271.68亿元，同比增长228.9%，恢复至疫前同期的56.7%。

根据携程4月5日发布的《2021携程春季旅行大数据报告》显示，今年清明节总预订量同比增长300%。

酒店方面，清明节期间订单量相较于2019年增幅过两成，环比3月同期亦有近4倍增长；高星酒店对比2019年增幅约为35%。

周边游酒店订单较2019年也有40%以上增长。

景区方面，清明小长假期间，门票预订量对比2019年增长232%。

运输方面，4月3日，全国铁路预计发送旅客1435万人次，创今年单日旅客发送量新高，预计加开旅客列车944列。

4月4日，全国铁路预计发送旅客925万人次，计划加开旅客列车660列。

4月3日，民航共运送旅客153.5万人次，相比2020年清明节假期首日大幅增长369.2%，接近2019年清明节假期首日客流水平。

国内疫情控制良好，疫苗普及+宏观经济复苏下，坚定看好国内复苏主线！②锦江酒店2020年年报降本提效显著：全年实现营收98.98亿元/-34.45%，归母净利1.10亿元/-89.91%；2020Q4实现营收28.95亿元/-24.15%，降幅收窄至全年最低，归母净利1.91亿元/-186.96%；2020年境内整体酒店RevPAR119.2元/-24.18%、入住率-13.99pct、平均房价-6.70%。

全年净增892家酒店，加盟扩张延续；中端酒店净增859家，对应数量及客房占比提升至47.01%和55.74%，产品结构升级；截止20年末，公司pipeline酒店数5052家，相比20年初的4544家增多508家，为后续保持快速展店奠定基础，酒店扩张空间可期。

公司2020年期间费用率33.91%/-46.45pct，其中销售费用率6.82%/-44.10pct，管理费用率23.20%/-3.80pct，考虑到公司？一中心三平台？在2021-22年将持续推进，公司国企改革及市场化改革进展良好，以及轻资产加盟店占比继续提升，未来公司期间费用率仍有望下降。

■免税板块：免税新政加速推行，继续看好免税巨头发展空间。

1）事件：2021年4月18日，博鳌亚洲论坛即将在海南召开。

此次年会的主题为？世界大变局共襄全球治理盛举合奏‘一带一路’强音？；2）免税动态回顾：①深圳罗湖拟建设粤港澳大湾区免税城，积极争取市内免税政策落地；据2021年上海市商务工作会议上海将力争在2021年实现市内免税店新政策落地。

国人市内免税新政或有望加速推行；②据海南代省长十四五有望吸引免税回流3000亿：此前省委书记沈晓明表示到2022年离岛免税销售额目标为1000亿，到2030年为7000-8000亿（2020-30年CAGR约为38.9%），好于市场预期；③岛内居民消费进口商品正面清单即将发布；3）点评：中国中免具备先发及规模优势，供应链积累深厚，有望继续分享免税增量红利。

长期看好消费回流免税具备上升空间，国人市内免税店开启新成长。

继续重点推荐。

■餐饮板块：2020年呷哺呷哺的凑凑展店提速，品牌升级带动下半年业绩增长，看好疫情后餐饮龙头同店经营修复，以更低的物业成本加速展店。

①呷哺呷哺发布2020年年报：H2实现营收35.33亿元/+6.5%，归母净利润2.57亿/+107.08%，下半年业绩高速增长，好于市场预期。

2020年公司新开店包括91家呷哺呷哺餐厅和38家凑凑餐厅。

其中，呷哺呷哺2020全年翻座率2.3次，同比19年2.6次小幅下降；凑凑翻台率2.5次，同比19年2.9次小幅下降，主要系调整翻台率口径及疫情所致。

呷哺呷哺3.0店型升级+精细化管理+产品优化，单店模型逐步成熟，看好公司双主力品牌同店修复+展店有望共同发力，继续推荐！■珠宝板块：豫园股份2020年业绩+12.82%，业绩稳健增长，珠宝展店+外延布局助力长期发展。

周大生四季度开店提速，线上销售同比+94%。

①豫园股份发布2020年年报：全年实现实现营收440.51亿元/+0.27%，归母净利润36.10亿元/+12.82%，基本符合预期。

珠宝时尚业务实现营业收入221.7亿元/+8.4%，毛利率为7.8pct/-0.57pct。

公司持续推动网点？结构升级、结构优化？，珠宝快速展店+升级优化，推出好运店等升级门店，打造古韵金等爆款新品，未来发展可期。

②周大生发布2020年年报：全年实现归母净利润10.12亿元/+2.21%，扣非归母净利9.46亿元/+3.5%。

Q4归母净利润3.01亿元/+14.0%。

公司持续发力线上及直播销售渠道，加大时尚珠宝布局，在2020年期间线上销售9.71亿元/+93.9%，占总收入19.11%（+9.9pct）。

公司短期受益于婚庆需求集中释放下的行业景气度提升，中长期看，门店扩张、产品结构优化、线上时尚珠宝布局有望持续驱动高增长。

■一周市场回顾：休闲服务上涨4.85%，上证综指上涨1.93%，深证成指上涨2.56%；涨幅前三:全聚德（+7.05%）、中国中免（+6.40%）、ST云网（+5.84%）；跌幅前三：腾邦国际（-15.68%）、西藏旅游（-6.75%）、黄山旅游（-5.80%）。

■投资建议：1.免税组合：继续推荐中国中免；2.餐饮旅游等线下消费反弹：推荐酒店板块锦江+首旅+华住；休闲景区宋城演艺，关注中青旅+天目湖；餐饮板块九毛九+海底捞+呷哺呷哺+百胜中国等；3.就业服务业：继续推荐中公+科锐+人瑞，关注强生控股。

4.珠宝行业：推荐4月金股周大生。

■风险提示：疫情影响超预期，市内免税店政策及开设不及预期、计算假设不及预期、景区客流不及预期，酒店入住率不及预期等。