东兴证券-蒙娜丽莎-002918-双模式、新产能和品牌齐发力，市占率继续提升-210403

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公司发布年报，2020年实现营业收入48.64亿元，同比增长27.86%,归属于上市公司股东净利润为5.67亿元，同比增长30.89%。

每股收益为1.40亿元。

量升价跌，规模提升盈利水平。

公司2020年瓷砖销量为1.01亿平米，同比增长28.81%，而瓷砖营业收入增速为25.87%，低于销量的增速，主要是综合单价2020为47.12元/平方米，同比下跌2.28%。

公司综合单价的下降并没有拉低公司的盈利水平，2020年盈利水平继续保持向上，净利润率为11.65%，同比提高0.27个百分点；ROE为17.78%，同比提高1.96个百分点。

销量提升得益于2B业务规模的更快增长，2B业务中销售费用的刚性，降低了单位销售成本，包括单位管理费用也略有下降，规模的提升改善整体盈利水平。

2021年公司新增产能7000多万平米。

除了广西藤县的三条新线进入投产，还有本部技改增加的产能以及收购江西产能。

2021年行业需求较好，公司的规模将继续扩大，规模提升对盈利水平的稳定和改善将继续起到积极作用。

产能优化和释放、产品结构优化和双轮模式驱动市占率水平继续提升。

公司2020年营收占全国规模以上企业收入规模的比例为1.52%，较2019年提高0.3个百分点，公司近10年保持占比处于不断地提升态势当中，从2013年的0.32%，持续微幅的提升，2020年环比提升幅度仅次于2018年。

公司通过藤县智能化制造产线的投放以及西樵产能的技改，总体生产效率得到不断地提升，新线生产能够满足市场新品的需求，使得公司的产品结构得到优化，竞争力得到提升。

公司具有2B和2C的双业务模式，2B业务的能够让公司的产能得到充分的利用，规模效应得到提升。

2C业务现金流较好，公司具备一定的定价权，良好的资金条件对2B业务的有效拓展提供支持。