信达期货-能源周报：OPEC+逐步增产，原油高位震荡-210405

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原油行情研判及操作建议随着“长赐号”巨型货轮重新上浮水面，苏伊士运河封堵事件影响消退，原油市场重新回归供给与需求的PK阶段。

需求端的偏利空因素是欧洲疫情的反复，部分疫苗存在不良反应拖累接种进程，原油现货市场有所走弱，不过从市场微观结构来看，布油和美油期限结构近端维持平水状态，没有进一步转为contango结构，鹿特丹区域的汽油裂解价差震荡走强，柴油和航煤裂解价差震荡走弱，表明欧洲疫情对经济活动有一定拖累，但居民出行活动并没有太多减量，因此对需求端不必过于悲观。

这也可以从OPEC+产量政策中得以体现，OPEC+4月会议决定将在5月和6月分别增产35万桶/日，在7月增产44.1万桶/日，这意味着到7月总共增产约110万桶/日。

与此同时，沙特亦将逐步退出100万桶/日的自愿性减产，在5月至7月分别减少25万、35万和40万桶/日。

供给端的松动并没有引发油价的大幅回调，说明市场对需求恢复的逻辑依然认同，原油去库的趋势仍将继续。

短期来看，油市波动率放大，不确定因素有拜登的大基建计划以及伊朗制裁问题，建议以观望为宜。

国内方面，需求提前透支，后续驱动略显不足，中国进口原油运价指数低位运行，国内原油采购热情有所消退，预计短期内SC原油较外盘保持相对弱势。