国都期货-焦煤焦炭晨报：焦煤高位稳定，焦炭小幅探涨-210401

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操作建议焦煤：现货：京唐港1600元/吨（0），京唐港与JM2105贴水-59元/吨。

基差走弱，对焦煤价格有向下驱动。

焦煤现货价格高位稳定，市场情绪有所降温，焦炭价格八轮提降落地，累计降800元/吨，全国平均吨焦盈利465元（-170）。

近期钢材价格上扬，本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3095元/吨，平均钢坯含税成本3936元/吨，周比下调75元/吨，与3月31日当前普方坯价格4800元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润864元/吨，周比上调275元/吨。

下游利润攀升，带动黑色系整体火热。

供给：蒙煤进口量因疫情再次遇阻，策克口岸关闭，乌海地区洗煤厂限产规模扩大。

全国110家洗煤厂开工率74.52%（-0.33%）；日均产量59.86万吨（0.25）；洗煤厂开工率小幅走低。

山西地区安全检查趋严，内蒙古地区煤管票紧张，供给有所收紧。

库存：港口201（-2.3），焦化厂793.05（-17.16），钢厂886.92（16.67）。

焦化厂库存继续走低，钢厂库存上升，钢企囤货，库存向下游转移，焦煤总体库存处于正常水平。

需求：全国230家独立焦企剔除淘汰产能的利用率为89.49%（-0.83%）；日均产量63.80万吨（0.68）；全国247家钢厂高炉开工率79.56%（-0.13%），高炉炼铁产能利用率88.30%（1.14%），日均铁水产量235.05万吨（3.05）。

唐山地区发布减排草案，影响全年钢材产量，据测算预计影响全年铁水产能2780万吨左右，焦炭总消耗量减少1470万吨。

重点统计钢铁企业钢材库存1750.89万吨，减少37.5万吨，下降2.10%，比上月底增加109.81万吨，终端需求持续恢复。

需求端逐渐恢复。

综合来看，焦煤现货价格高位稳定，市场有所降温，下游焦炭价格第八轮提降落地，钢材价格显著走强。

蒙煤进口因疫情收紧，策克口岸关闭，内蒙古乌海洗煤厂因双能耗超标限产，规模有所扩大，山西地区安全检查趋严，洗煤厂开工率保持稳定，焦煤供给总体紧张。

焦化厂焦煤库存持续去化，钢厂库存累计，库存向下游转移，下游需求有意逐渐释放，总体库存处于正常水平。

下游焦化厂开工率旺盛，钢厂需求逐渐恢复。

唐山地区环保限产政策利空释放殆尽，需求整体复苏。

焦煤基本面供给收紧，需求反弹，带动焦煤价格保持高位。

预计短期随着需求恢复上行，幅度有限。

长期来看，焦煤需求受限，中枢下移。

应逢高做空，注意风险。

（风险提示：各地区钢铁煤炭行业十四五规划细则出台，环保政策频繁扰动，下游需求恢复不及预期）焦炭：现货：天津港一级2250元/吨（-100）；邯郸二级1900（-100）；吕梁二级1830（-100）；天津港一级对J2105升水-38.5元/吨，基差大幅走弱。

基差对焦炭价格有向上驱动。

焦炭价格八轮提降全面落地，累计降800元/吨，预计仍有一轮提降空间。

焦企利润恢复正常水平，钢材价格近期大幅走强，本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3095元/吨，平均钢坯含税成本3936元/吨，周比下调75元/吨，与3月31日当前普方坯价格4800元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润864元/吨，周比上调275元/吨，钢厂占据焦炭定价权，钢材利润明显高于焦炭价格，钢材与焦炭价格有修复空间，期货价格预期有所反弹。

供给：全国230家独立焦企剔除淘汰产能的利用率为89.49%（-0.83%）；日均产量63.80万吨（0.68）；焦化厂开工高位稳定，供给端总体保持旺盛。

库存：港口205万吨（6.5），焦化厂46.31万吨（-1.97），钢厂492.58万吨（2.75），焦化厂钢厂库存居高，出现累库现象，库存向下游转移，下游产能有望扩大。

需求：全国247家钢厂高炉开工率79.56%（-0.13%），高炉炼铁产能利用率88.30%（1.14%），日均铁水产量235.05万吨（3.05）。

全国主要钢材社会库存2165.91万吨，较上周减少51.94万吨，库存消化加快，终端需求持续恢复。

唐山环保限产政策利空逐渐释放完毕，市场情绪有所好转，随着钢厂陆续开工，需求端逐渐恢复。

综合来看，焦炭现货第八轮提降全面落地，仍有进一步提降空间。