中信证券-有色金属行业新能源板块周报：电池金属板块回暖，关注一季报业绩增长高确定性-210406

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需求端的强劲拉动在进入二季度后出现一定程度放缓，锂价预计维持涨势，但板块前期涨幅较高，估值压制显著。

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一周市场回顾。

上周Wind钴矿指数收报1670.94点，周内上涨1.30%；Wind锂矿指数收报2613.84点，周内上涨0.52%。

上周沪深300指数收报5161.56点，周内上涨2.45%；中信有色金属指数收报5388.23点，周内上涨0.37%。

钴产品价格继续下跌。

上周MB标准级钴价收报22.75美元/磅，下跌4.0%；MB合金级钴价收报22.90美元/磅，下跌2.6%；钴中间品价格收报21.5美元/磅，下跌2.3%。

国内电解钴价格收报35.6万元/吨，周内价格不变；无锡市场钴价收报345.5元/公斤，下跌0.7%。

钴粉价格收报38.5万元/吨，周内价格不变。

氯化钴价格收报9.3万元/吨，硫酸钴价格收报8.0万元/吨，四氧化三钴价格收报31.6万元/吨，分别下跌5.1%、4.8%和4.8%。

钴中间品价格下跌，对钴产品价格形成压制，部分企业出售前期低价库存也引发市场报价继续下调。

锂精矿价格继续快速上涨，氢氧化锂价格涨势加速。

上周锂精矿价格收报565美元/吨，上涨5.6%，金属锂价格收报58.5万元/吨，上涨3.5%。

电池级碳酸锂价格收报8.90万元/吨，工业级碳酸锂价格收报8.40万元/吨，价格基本持稳。

上周国内单水氢氧化锂价格收报7.70万元/吨，上涨8.5%。

氢氧化锂出口价格收报11.05美元/公斤，上涨0.9%。

锂精矿涨势持续，原材料供应高度依赖锂精矿的氢氧化锂价格快速拉升，与碳酸锂价差收窄。

上周电解镍、硫酸锰价格上涨，硫酸镍和电解锰价格下跌。

上周电解镍价格收报12.56万元/吨，上涨0.2%。

硫酸镍价格收报3.18万元/吨，下跌5.9%。

电解锰价格收报16700元/吨，下跌0.6%。

硫酸锰价格收报6900元/吨，上涨1.5%。

下游对硫酸镍等电池原料的价格依然敏感，在镍价震荡的情形下价格继续下跌。

上周主要正极材料及前驱体价格下跌。

上周三元523材料价格收报15.05万元/吨，三元622材料价格收报16.55万元/吨，三元811材料价格收报19.85万元/吨，钴酸锂价格收报33.75万元/吨，价格分别下跌2.6%、2.9%、2.0%和9.4%。

磷酸铁锂价格收报4.75万元/吨，锰酸锂价格收报4.25万元/吨，周内价格不变。

三元前驱体523收报11.55万元/吨，三元前驱体622价格收报12.65万元/吨，价格分别下跌7.2%、6.6%。

原材料价格震荡下跌对正极材料价格产生冲击，加上进入二季度数码锂电市场淡季，价格短期承压。

后市展望：进入二季度数码锂电淡季，锂钴镍需求端均承压，但由于锂供应紧张局面无法缓解，预计价格仍将上涨，钴价预计继续震荡下跌，但跌幅放缓。

风险因素：进口电池金属原料超预期增长，上游矿山重启生产对供应的冲击。

投资建议：需求端的强劲拉动在进入二季度后出现一定程度放缓，锂价预计维持涨势，但板块前期涨幅较高，估值压制显著。

市场更多关注板块内公司的业绩兑现情况，建议关注2021年一季度业绩增长确定性高的企业，推荐厦门钨业、当升科技和盛新锂能，建议关注华友钴业和融捷股份。