信达期货-烯烃周报：现货进入季节性去库通道，短期不宜悲观-210405

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聚烯烃本周聚烯烃价格先跌后涨，表现为企稳反弹。

最近一段时间，聚烯烃价格高位回落，下游利润有所恢复，前期受高价抑制的刚性需求逐步释放，叠加供给端近期压力较小（国内检修+进出口支撑），聚烯烃产业链库存全面去化。

石化库存周内去化顺利，社会库存高位出现拐点，下游库存水平亦不高。

整体观点维持上周判断。

对于05合约来说，虽然年后价格拉涨兑现乐观预期，但国内检修和进口偏少及需求季节性支撑较为确定，出现预期差的概率较小，因此05处在上方有压力（高价抑制需求）和下方有支撑（供应不大，降价释放刚需）的格局中。

对09合约来说，基于宏观需求增速的拐点、新产能释放、进口压力的回归和聚烯烃的高估值，倾向空配为主。

当前聚烯烃价格存在支撑，但长期偏空趋势未改。

操作建议：09逢反弹布局空单思路；多V空L/PP。