华创证券-计算机行业周报：华为云崛起、小米百亿造车，产业链受到撼动-210406

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自适应教育――千亿教育信息化点金石；华为云崛起；造车“手机派”有望开启产业链转移；网络安全和医疗IT持续推荐，性价比依旧。

一、本周行情本周创业板从2745.40点上涨至2852.23点，涨幅3.89%。

计算机行业0.53%，行业排名第20，弱于创业板，弱于上证综指（上涨1.93%）。

行业估值中位数法下PE(ttm)为49.5（剔除负值）。

二、行业观点（一）自适应教育――千亿教育信息化点金石本周我们发布深度报告《自适应教育――千亿教育信息化点金石》，意在说明智慧教育产品已经不单纯的是信息化装备，核心矛盾是要在有限时间内提高学生老师效率，实现减负的目的。

我们重点分析了，1）场景为王，教育场景分为校内和校外，校内壁垒远高于校外部分，应当享受溢价而不是简单理解为2B项目制；2）内容是必备要素，同时需要与算法结合，单纯算法公司或者单纯的教育机构很难在自适应教育市场长期跑赢，合作共生或者融合是正途；3）产业技术目前发展快于政策推动，部分厂商产品经得起时间的考验，只要政策开始支持，预计推进的速度会非常快，目前政策已现萌芽；4）下沉的深度服务会是阶段性刚需，课内智慧教育产品推动的障碍之一是“青少年护眼”下的对电子产品使用的限制，因此纸质服务、教师辅助类产品对服务支持的需求是阶段性刚性，因此具备产品下沉服务的占优。

（二）华为云崛起华为云计算以168%成为增速最快板块，位列公有云市占率第二，目前已上线220多个云服务、210多个解决方案，云市场上架应用4000+个。

1）华为云快速崛起后，头部公司更为拥挤，未来会逐渐出现留给后排的IAAS和PAAS公司的空间不足，而逐渐掉队。

2）华为与阿里、腾讯等在云计算领域的供应链上有较大区别，华为自给自足率更高，尤其是硬件端，这部分会放大设备厂商与云计算行业实际增长之间的出入。

3）华为云更主要面向传统企业端，这部分可以作为国内企业对云接受程度的风向标。

（三）造车“手机派”有望开启产业链转移小米100亿入局造车，至此国内互联网大厂已全面布局造车，不同的参与模式和程度决定了各自产业链结构的不同，传统车厂在新产业链里的参与程度将不再是全链条的。

我们认为行业重新洗牌或已开始，市场存在几家具备强劲实力的参与者目前还未有产品直接落地，混战的格局将持续一段时间，这有利于面向车厂、新势力厂商的独立第三方智能化解决方案厂商或者中间环节的交互类供应商有持续的放量机会。

（四）网络安全和医疗IT持续推荐，性价比依旧这个行业虽然龙头确立，但集中度仍然很低，我们大力推荐，历史上目前的估值位置有较好的配置机会。

三、相关板块和个股人工智能：科大讯飞、海康威视；金融科技：长亮科技、同花顺、恒生电子；互联网医疗：卫宁健康、创业慧康、万达信息；智能网联：中科创达、德赛西威；信息安全：天融信、绿盟科技、安恒信息、奇安信、深信服；云计算：金山办公、广联达、金蝶国际、用友网络、浪潮信息等。

四、风险提示流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。