招商期货-有色镍与不锈钢周度报告：镍延续震荡，不锈钢略微反弹-210404

《招商期货-有色镍与不锈钢周度报告：镍延续震荡，不锈钢略微反弹-210404（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-有色镍与不锈钢周度报告：镍延续震荡，不锈钢略微反弹-210404（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

镍自高冰镍事件大跌后一直处于震荡区间之中，盘面呈现出利空出尽稍有反弹的状态，但是没有新的逻辑因此上涨的动力亦不足。

基本面上看，菲律宾雨季结束中镍矿价格回调，不过1.5%品位依旧在70美金以上，且镍矿港口库存量下降迅速，从年初至今已经去化将近一半。

镍铁-不锈钢来看，国内镍铁产量受镍矿供应影响依旧受限，印尼回国镍铁量不及预期，而不锈钢利润不错的情况下有扩产趋势。

新能源方面，尽管车用芯片影响了汽车产量，但新能源市场依旧景气，而高冰镍年底才稳定供应，短期硫酸镍市场依旧面临紧张情况。

不锈钢方面，前期出口退税的逻辑已炒作完毕，市场回归到不锈钢的基本面。

成本方面，不锈钢有一定支撑，不过后期镍矿成本下移后有望带来镍系整体成本的下移，而铬铁利润高企刺激了国内铬铁厂开工提升，钢招层面价格在下降。

而需求方面，钢厂4月订单已经接满。

库存方面看，尽管前期不锈钢300系冷轧库存增加较多，但近三周库存去化速度较快，钢厂控货情况下冷热轧不同程度都再次出现缺货现象。

整体来看，二季度不锈钢偏中性，虽然传出5月检修量提升，但利润走高背景下产量大概率会得到释放，此外印尼回国镍铁和不锈钢持续压低国内成本。

操作建议：建议观望，镍在12万以下做多；不锈钢暂时偏强对待，但后续不太乐观。

风险提示：宏观情绪转差，各地疫情管控措施加剧。