方正中期期货-全球宏观经济季报：疫情进展与政策应对，美欧经济复苏分化-210405

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2021年以来，全球疫情好转趋势明显，当然欧洲三次疫情和变异毒株影响市场情绪和需求预期，但是不改变好转趋势；随着疫苗接种的加速，叠加天气转暖利于疫情的防控，疫情好转趋势更加明显，预计在下半年则会进入尾声，当然疫苗在发达国家和发展中国家的分配不均问题是后期的一大风险点。

疫苗广泛接种有效缓解疫情形势后，欧美日等经济体经济将会进入强劲复苏期；2021年全球经济将会强势复苏，因为疫情扰动和政策应对，美欧经济复苏的步伐和幅度差距愈发明显。

另外，疫情影响与政策应对的大环境下，疫情新常态下亦面临诸多的新风险点，如疫苗安全风险和分配不均问题、主权债务危机风险、通胀风险等。

疫情冲击，政策应对以及经济强劲复苏大环境下，资产配置机会依然较为明显。

美债收益率和美元指数仍有上涨空间；CRB大宗商品指数短期回落不改上半年强势趋势，二季度仍有上涨空间；避险和抗通胀黄金短期回落正是二季度逢低配置的机会；将会逐步从供给主导转向需求主导，二季度布伦特原油仍有测试70美元关口的较大可能；有色板块已经处于高位，但是宏观和供需共振下，有色金属板块仍有上涨的空间。

综上，2021年二季度，疫情对全球金融经济的影响继续减弱，局部疫情风险影响相对有限；美欧等主要经济体均进入强劲复苏期，二季度维持宽松的经济政策不变。

对于金融和商品市场而言，宏观和供需共振下，大宗商品及美欧股市等风险资产仍有上涨空间，抗通胀资产亦维持逢低做多思路，谨慎做空，债券资产暂时仍不建议配置。

二季度末，商品市场将会迎来回调，债券市场配置价格显现，故二季度中下开始减少商品资产配置，增加债券资产配置。

当然，经济恢复和资产配置转折点可能会因预期走完而提前出现，可能会提前到二季度中期。