天风证券-电气设备行业：隆基布局“光伏制氢”，燃料电池车发展一触即发-210406

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事件：根据证券时报网报道，隆基股份通过全资子公司隆基绿能创投，与上海朱雀投资合资成立西安隆基氢能科技有限公司，注册资本金3亿元。

目前，包括隆基股份、阳光电源、宝丰能源等在内的上市公司都在积极布局绿氢产业。

氢能源按生产来源划分，可以分为“灰氢”、“蓝氢”和“绿氢”三类。

目前，我国氢气主要来自从天然气或煤炭的灰氢，由于光伏和风电发电成本不断下降，根据我们跟踪的项目，已经出现了例如华能突泉县50万千瓦风电制氢储能一体化项目，未来与大规模光伏发电或风力发电配套，能够实现完整绿色能源闭环的电解水制绿氢或将成为主流发展趋势。

氢能成为海内外实现“碳中和”的重要途径之一目前，全球各国为了实现“碳中和”目标，提出了各种应对策略。

氢能作为绿色能源频频出现在各国发展战略中。

英国在自己的《绿色工业变革十个计划点》中，第二条给出了推动低碳氢的发展，为家庭、交通和工业提供清洁的燃料和热量，十年目标是到2030年实现5GW的低碳氢生产能力，并将为之提供2.4亿英镑的净零氢基金。

近期目标是在2022年敲定氢商业模式，2023年与行业合作完成必要的测试，允许最多20%的混合氢气进入天然气输配网供所有家庭使用并支持工业在当地开展氢供暖试点，2025年，希望实现1GW的氢产能，开展支持工业大村氢能供暖试点，并初具规模。

欧盟方面，在欧洲绿色新政种提出6大绿色行动计划，其中在交通运输行业零排放计划中提到在航空、航运和重型公路运输领域，大力推广氢气等可持续替代燃料。

国内方面，近期各地氢能源发展计划相继出台，例如4月1日，嘉兴市人民政府公示《嘉兴市氢能产业发展实施意见（2021-2025）（征求意见稿）》，在嘉兴港区规划建设嘉兴高能级氢能产业生态园，到2025年，氢能产业年产值突破400亿元，建成加氢站30座，示范应用氢车2500辆，年产氢气25万吨，其中高纯氢及燃料电池用氢达到10万吨以上。

此外，常熟市政府办公室印发《2021年常熟市氢燃料电池产业发展工作要点》《常熟市加氢站布局规划（2021－2025）》的通知，提出FCEV保有量方面，预测到2025年，常熟市氢燃料电池汽车保有量约1400辆，其中，氢燃料电池公交车约150辆，氢燃料电池物流车、环卫车等其他氢燃料电池车约1250辆；规划建设商用加氢站4座，其中独立建设加氢站2座、加氢合建站2座。

我们认为，在“碳中和”目标的背景下，国内氢能发展将被快速推进，在制氢、加氢及燃料电池车方面均能有所突破，特别是在专用车、公交车及重卡的制造和消费方面能够有较为突出的表现。

行业预期及建议关注标的长期以来，我国氢燃料电池汽车产业链由于核心技术的欠缺，部分零部件与关键材料不具备量产能力，需要依赖进口，导致产业链缺环、产业建设进展缓慢。

同时，高昂的进口价格阻碍了氢燃料电池汽车的推广应用。

近年，我国使关键部件国产化率快速提升并且已经初现规模化生产。

鉴于氢能产业链发展核心阶段在于燃料电池电堆及整车制造，我们建议关注覆盖该板块的标的：亿华通、潍柴动力、上海电气及东方电气，以及正在经历IPO申报的燃料电池电堆龙头企业上海重塑。

风险提示：政策性风险、宏观经济风险、其他不可抗力因素带来的风险；。