国元证券-宏观流动性周报第二十三期：资金面平稳跨月，美债美元仍强势-210403

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市场回顾截至4月2日，过去一周内央行公开市场净投放0亿元，其中逆回购等量续作500亿元，无MLF操作。

央行连续第四周等量逆回购操作，资金利率小幅下降，银行间流动性较为宽松；同业存单发行规模有所下降。

相较于一周前，10年期国债收益率上升0.3BP至3.20%；10年期国开债收益率下降1BP至3.57%。

孙国峰司长近期继续强调货币政策要“稳字当头，保持定力”；在珍惜正常货币政策空间的同时，密切关注国际金融形势变化。

海外方面，欧洲、拉美和东南亚部分国家疫情数据再次抬头，疫情防控再次升级。

美国3月制造业ISM采购经理人创37年新高，非农数据再超预期，叠加拜登提出基建计划，预计美债利率和美元指数仍将维持强势。

后续我们建议关注利率债供给与央行对冲节奏，本月下旬政治局会议以及海外疫情与经济复苏进展。

政策关注3月30日，富时罗素宣布将中国国债逐步纳入WGBI指数。

3月31日，拜登提交2万亿美元基建计划，该计划建议改造交通、宽带、水和清洁能源，通过15年内提高对公司的税收和消除化石燃料税收优惠来支付。

4月2日，央行：普惠小微企业贷款延期还本付息政策延期至年底；将继续珍惜正常的货币政策空间，保持宏观政策领先态势。

经济数据3月中采制造业PMI指数为51.9%，较上月上升1.3个百分点，连续13个月处于荣枯线之上；非制造业PMI指数为56.3%，较上月大幅上升4.9个百分点。

综合PMI产出指数为55.3%，较上月上升3.7个百分点。

中国3月财新制造业PMI实际值：50.60前值：50.90预期：51.40。

风险提示货币政策超预期，经济复苏不及预期。