兴业证券-银行业周报：D~SIBs明确监管附加要求，普惠小微再次延期-210405

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周内央行披露《系统重要性银行附加监管规定（试行）（征求意见稿）》，DSIBs里最重要的一环落地，决定入选银行的资本缺口情况，初步估算整体压力不大。

行业内部4家大型银行执行G-SIBs监管的系统重要性附加高于D-SIBs，本身不存在额外资本缺口；如果考虑第二支柱和资本缓冲垫，股份制银行中民生、广发、中信、平安、华夏目前距离资本底线冗余不足1pct，兴业、浙商也处于略高于1pct水平，这部分银行或存在一定的中期资本压力，需关注其资本内生增长的能力及资本补充计划。

周内央行、工信部等五部门发文明确将普惠小微企业贷款延期还本付息政策延至2021年12月31日，政策再次延期以时间换空间，减轻小微不良暴露对银行资产质量的一次性冲击。

普惠小微贷款再次延期将进一步平滑延期贷款不良暴露对银行资产质量的冲击，同时2020年银行通过大规模的核销处置、前瞻性减值计提，拨备安全垫已较为充足，本次延期影响有限。

近期二级市场波动加大，对于银行板块尤其是核心标的，我们继续坚定推荐。

2021年无论从宏观经济、货币环境还是监管政策来看，均是近年来银行业经营景气度较高的一年。

在经济上行+信用边际收紧的环境中，银行行业兼具定价上行和不良改善的基本面双重利好。

当前银行龙头标的估值仍属合理区间，相比于高估值板块的龙头标的估值明显低估。

机构抱团有所松动的环境下，银行股低估值+基本面拐点向上的性价比极高，继续坚定看好兴业、平安、招行、杭州、邮储等基本面优秀个股全年的表现。

此外，从银行历史行情的复盘经验上看，建议投资者关注板块内的轮动机会，重点推荐南京、光大、工行、建行等低估值标的投资机会。

要闻回顾：银保监会：银行不得强迫老年人使用银行卡要保留纸质存折、存单等服务方式；央行召开2021年金融稳定工作视频会议；央行召开国新办发布会；央行等五部门：普惠小微企业贷款延期还本付息政策延期至12月31日；央行、银保监会：发布系统重要性银行附加监管规定草案。

农业、邮储、中国、民生等13家银行发布2020年报；工商银行发行无固定期限资本债券；重庆发行可转债。

市场表现：本周表现居前的为交通银行(4.08%)、平安银行(1.70%)、中国银行(1.53%)，杭州银行(-3.78%)、成都银行(-3.95%)、常熟银行(-5.34%)表现居后。

资金价格：本周人民币兑美元汇率下跌至6.56，央行公开市场操作完全对冲到期规模。

10年期国债收益率上行至3.20%，10年期企业债（AAA）到期收益率下行至4.05%。

城投债利差收窄，地方政府债利差小幅收窄。

理财产品：上周理财产品发行总量819款，到期总数1,150款，净发行-331款。

相较于前一周，9个月理财产品预期收益率上升，1周、2周、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月理财产品预期收益率下跌。

同业存单：本周1/3/6月同业存单利率分别为2.55%/2.88%/3.06%。

本周发行同业存单514款，融资3,174亿元，共计119,339亿元。

风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。