华安证券-恒力石化-600346-业绩预告超预期，规划产能助力公司成长-210406

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事件描述：4月5日，公司发布2020年业绩预告和2021年一季度业绩预告。

根据预告，预计2020年公司实现营收1523.97亿元，同比增长51.21%；归母净利润134.62亿元，同比增长34.29%；扣非后归母净利润128.80亿元，同比增长38.86%；加权平均ROE为32.31%，同比提高0.54个百分点。

预计2021年一季度公司实现归母净利润41.37亿元，同比增加93.02%，扣非后归母净利润39.98亿元，同比增加85.8%。

乙烯项目投产助力业绩大增150万吨/年乙烯项目于2020年7月全面投产，进一步打通了公司烯烃-乙二醇-聚酯产业链条，标志着恒力石化聚酯化纤全产业链贯通。

该项目最大限度发挥炼化一体化优势，所使用的乙烯原料基本由上游2000万吨/年炼化项目生产并通过管道一体化供应，乙烯设计收率48%、双烯收率60%，居于世界前列。

乙烯项目产品包括180万吨/年乙二醇、72万吨/年苯乙烯、42.3万吨/年聚丙烯、40万吨/年高密度聚乙烯、14万吨/年丁二烯。

从主要产品价格走势看，2020年各主要产品价格季度环比变化不大，年均价格同比下滑。

据前三季度的经营数据看，公司主要产品销量有所改善，前三季度的成品油、化工品、PTA销量同比分别上升7.96%、175.22%和47.08%，聚酯销量同比下降14.01%。

2021年一季度，价格环比上升明显，进一步贡献收入。

随着国内复工复产情况持续好转、需求增加，公司业绩有望继续回升。