中信证券-医疗健康行业：医疗服务板块服务板块2021年投资策略-210406

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院外渠道价值进一步凸显，医疗服务永远是热土零售板块上市公司业绩亮丽，行业规范性政策持续推进助力集中度提升，中长期景气度持续提升，板块投资确定性进一步增强；医疗消费升级叠加人口老龄化拉动行业需求，医疗服务行业赛道景气度高，成长属性强；医保支付结构优化，医疗服务行业有望深度受益。

民营专科领域蓬勃发展，有望受益于公立医院薪酬绩效改革措施。

卖水者逻辑下的CRO/CDMO高速发展确定性强全球新药研发投入持续增加，医药健康领域投融资额屡创新高，充分享受研发创新红利，CRO/CDMO行业景气度持续上升；资本政策趋势叠加，中国具备明显的成本优势和工程师红利（成本/效率/技术），帮助国内企业更好更快地争夺全球市场份额；疫情一方面加速海外订单国内转移，同时加速新治疗技术发展，或带来行业外包率和国内龙头市占率天花板的提升。

风险因素：带量采购政策执行进度与力度超预期，一级市场生物制药企业融资热度下降。