南华期货-动力煤周报：供应小幅改善，但需求有支撑-210405

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观点：高位震荡偏强逻辑：供应方面，月初鄂尔多斯煤管票发放，供应有小幅增加。

其他主产区煤矿仍受环保安全大检查影响，供应增量有限。

进口煤政策控制仍严格，难有增量。

港口锚地船舶增加下游拉运较好，库存震荡下滑。

下游采购补库预期较强，同时大秦线即将开始季节性检修，港口库存仍将继续下滑支撑煤价。

终端方面，工业用电支撑下电厂日耗同比偏高，库存低位。

随着终端日耗持续维持在高位，下游电厂有补库需求。

短期供应虽有改善但空间不大，水电乏力叠加下游终端补库需求增加，盘面维持高位震荡偏强走势。

供应：山西陕西煤矿主产区安全环保检查依然存在，煤矿销售火热，站台库存偏少。

鄂尔多斯煤管票月初放开，按核定产能发放，供应有小幅好转。

进口煤政策仍严，全球发运中国煤炭从2月已经开始大幅下滑，目前到港逐步下滑。

需求：气温回升下民用电负荷一般，但下游工业用电需求较好，日耗同比偏高。

大秦线即将展开春季集中检修，港口调入明显受到影响。

叠加当前日耗表现可观，终端补库需求将有所增加。

但需注意，后期水电将逐步回归，对火电有一定的挤压效应。

库存：短期下游采购相比前期好转，同时铁路发运趋弱下前期港口库存开始逐步回落。

大秦线检修，下游补库好转，港口库存压力不大。

江内库存持续回升，但绝对值并不高。

下游电厂方面，日耗表现较好下库存下滑速度较好。

后期港口调入大幅下滑，终端需求有支撑下，补库动力较足。