中泰证券-资金面周观察：股市流动性回落，北上资金净流出-210406

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市场资金面周观察金融市场流动性：资金面平稳跨季，债券市场整体也呈现窄幅波动。

本周公布PMI数据好于预期，但债券市场对宏观数据较为钝化，收益率窄幅震荡下行，周四、周五受股市上涨的影响债市情绪相对疲弱。

往前看，四月地方政府债供给继续高增长，预期叠加税期可能会导致资金面波动放大。

股票市场流动性：本周股市流动性持续回落。

具体来说，资金流入方面，偏股基金147亿（前值361亿）。

资金流出方面，产业资本净减持5亿（前值净减持6亿），北上资金累计净流出99亿（前值净流入142亿），融资净流出15亿（前值净流出19亿），IPO55亿（前值108亿）。

值得关注的是近期股票型基金发行明显放缓。

截止4月1日，3月新成立股票型与混合型基金发行份额分别是360.4亿份、1937.5亿份；2月新成立股票型与混合型基金发行份额分别是523.5亿份、2131.6亿份；1月新成立股票型与混合型基金发行份额分别是605.5亿份、3897.3亿份。

海外市场：本周美元兑人民币中间价均值为6.56，3月均值为6.51，2月均值为6.46。

CFETS人民币汇率指数3月31日收于96.88，上周为97.15，3月均值为96.95，2月平均为96.58。

海外市场方面，海外主要经济体10Y国债收益率水平普遍上行，中美10Y国债利差收窄5BP至148BP。

风险提示：政策监管超预期的风险。

本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。