首创证券-首创股份-600008-公司简评报告：提质增效，打造世界一流的环保公司-210407

《首创证券-首创股份-600008-公司简评报告：提质增效，打造世界一流的环保公司-210407（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《首创证券-首创股份-600008-公司简评报告：提质增效，打造世界一流的环保公司-210407（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

水务与固废业务双双实现高增长。

报告期内，公司实现营业收入192亿元，同比增长28.96%；实现归母净利润14.7亿元，同比增长53.42%。

公司城镇水务运营业务营业收入同比增长30.72%，城镇水务建造业务营业收入同比增长34.04%，水环境综合治理业务营业收入同比增长20.8%，固废处理业务营业收入同比增长31.46%。

水务业绩高增长。

贡献来自于四个方面：水处理能力增加，水价提高，水环境业务增长，运营能力提高。

固废业务快速增长。

公司固废平台首创环境积极应对产业政策的变化，确保存量项目享受国家补贴政策，7个垃圾焚烧发电项目相继完成建设及并网。

受益于首创环境（境内）建设工程项目结转及本期新增焚烧、清运项目投运等影响，公司固废处理收入同比增长。

公司发展动能充沛。

公司立足传统水处理业务，不断拓展业务范围，形成了包括传统水务、再生水、固废处理、环境综合治理的全业务布局。

水务业务板块，以运营能力为基础，积极拓展EPC+O、EPC/PC、委托运营、技术服务等轻资产项目，并试水钢铁工业循环水领域，开辟了第二增长曲线。

固废业务板块，首创环境在国内储备了共71个项目，总投资额约人民币179亿元，总设计规模为年处理垃圾量约1382万吨、年拆解电器及电子设备量约为320万件。

提质增效，打造世界一流的环保公司。

“提质增效”是公司未来发展的关键词，ROE是绩效考核的重点。

在首创集团的全力支持下，公司将一如既往聚焦环保主业，逐步向城市水、固、气综合解决方案拓展，打造世界一流的环保公司。

投资建议。

我们预计公司2021-2023年的收入分别为236/278/324亿元，同比增长23%/18%/17%；归母净利润分别为18/22/27亿元，同比增长20%/24%/25%；动态PE分别为13/11/8倍。

公司“十四五”期间的重点是提质增效，提升ROE，可持续发展。

公司估值处于历史底部区间，价值重估的潜力较大，维持“买入”的投资评级。