中银国际期货-纸浆研究：成本支撑，纸浆期货宽幅震荡-210406

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本期观点：纸浆期货各合约总体表现为3月资金大幅流入。

技术分析上，日均线空头排列，趋势向下。

但跨期价差近强远弱表明市场对远期价格并不看好。

当前在限塑令影响下，规模纸厂连续发布涨价函，下游仍供应偏紧，库存不高。

外盘针叶浆4月报价漂针浆、漂阔浆和本色浆全线提涨，漂针浆已提涨至1000美元/吨以上。

当前疫情并未出现明显好转，国际物流运输仍受影响，纸浆供应量难以大幅增加。

但仅靠短期偏紧的供应是很难将浆价推升至一个新的高度。

纸浆期货3月已有放量迹象，前期多头获利盘巨大。

虽然持仓还未出现大幅减仓，但是需要警惕回调风险。

目前价格对多方的盈亏比并不理想，特别是未有新利多因素的前提下。

远月合约表现相对弱势。

策略上，我们建议在区间高点尝试空单，SP2109第一目标位6440，第二目标位为6150，观点供参考。