美尔雅期货-PTA、MEG周报-210405

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投资要点1、成本端PX：国际油价区间震荡，PX成本端支撑相对有限。

供需层面来看，国内PX开工负荷低位，且亚洲多套PX装置处于计划外停车状态中，整体供应水平出现下滑，同时需求端PTA工厂变动消息集中，PX去库步伐放缓。

预计下周PX商谈将重心趋暖。

2、供应端：PTA：下周珠海BP125万吨装置面临重启、福建百宏250万吨装置检修，预期下周产量在94万吨，继续下滑。

MEG：红四方30万吨装置有检修计划，一体化装置相对稳定，预计国产增量或存变数，同时关注卫星、浙石化开车进度。

下周港口整体到货预期偏少，叠加聚酯工厂刚需补货，预计下周港口库存大概率降低。

3、需求端：下周聚酯暂无装置变动，预期下周聚酯产量持平。

上游纺织原料价格仍处于高位，一定程度上抑制终端需求，关注4月份新订单下达情况。

4、核心观点：PTA：成本端难有较强支撑，但供应收缩，下周PTA供需去库，对市场尚存支撑，但考虑到PTA仓单量依然较大、下游聚酯产销持续不佳，预计下周PTA期现市场或震荡偏强。

MEG：虽有远端供应投产的压力但近期新增装置投产多有延迟，产量实际贡献率存变数，且近期主港到货较少库存难以持续累积，而需求端刚性需求仍在，乙二醇供需端相对良性。

近强远弱格局下，等待乙二醇逢高沽空的机会。

PF：供应来看，目前涤纶短纤棉型开工率相对稳定，中空及低熔点方面存在远纺检修，但时代纤维3万吨、高新5万吨新产能投产，市场供应压力逐渐上升；需求来看，终端订单不足，纱厂原料库存充裕，短期采购积极性难以提振，需求实质支撑依旧偏弱。

短期来看短期反弹动力不足，关注终端订单情况。

5、关注点：原油波动，关注装置投产动态、下游开工、终端开工负荷、终端订单。