财通国际-招金矿业-1818.HK-金银价涨，储量衰减，拖累估值-210401

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二零毛收入￥79亿大增21%金价带动金矿产20吨增1.6%冶炼15.5吨大增20%人币升值压抑人币金价[24%不及美元金价副产品抵扣矿产毛成本受控金单位毛利急增核心毛利逾￥36亿大增58%毛利￥94亿同比跌24%水泥价楼价拖累核心行政开支￥12亿急增26%核心经营利￥2,554百万[升182%利息覆盖率改善核心税前赚￥1,877百万[171%产能投资远超折旧难阻金储量下跌拖累估值下调按现金银铜价二一年核心盈利或不到￥15亿预期核心P/E仅13倍需更高金价提振盈利弥补估值。