华龙期货-铝周报：基本面向好，技术面存忧-210406

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沪铝或将延续调整行情，宏观面流动性相对宽松，中国央行表示，3月，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元，供给方面，氧化铝价格平稳，氧化铝产能开工率小幅上涨至85.39%，据国家统计局数据，1-2月，中国氧化铝产量为1,264.3万吨，较去年同期增加14.8%，电解铝产量为645.2万吨，累计同比增加8.4%，截止3月底，电解铝平均成本在12838元/吨，截至2月，全国电解铝建成产能规模4320万吨/年，1-2月，中国新增22万吨铝产能，产能开工率93.9%，处于历史高位，2021年4-12月份期间，预计共有206.5万吨电解铝产能将投产。

在铝价处于近三年高位的情况下，冶炼企业的利润水平丰厚，创出历史最高水平，后续产量增长的确定性依旧较强，但产能增长有限。

终端需求方面，电力、地产、家电、汽车数据表现较好，2021年1-2月，电网建设投资额227亿元，累计同比增加64.49%，但据SMM调查，一季度国网招标量较去年同期减少约41%，较19年同期减少高达82%。

高铜价下国网订单大幅萎缩，线缆企业开工率不足商品房销售面积17363万平方米，同比增长1.05倍；比2019年1―2月份增长23.1%，房屋竣工面积13525万平方米，增长40.4%，2021年3月，我国重卡市场预计销售各类车型22万辆左右，环比大幅增长86%，同比大幅上涨83%。

2021年3月份重卡销量刷新了重卡市场3月份销量的历史纪录，中期需求相对乐观，主要逻辑为宏观持续宽松、海外经济恢复、房地产竣工面积释放以及汽车产业的持续好转将引致铝需求持续向好。

4月1日，SMM统计国内电解铝社会库存125.1万吨，较前一周四小幅累库0.8万吨，国内电解铝社会库存有所增加，但总体处于较低位置，铝价在需求较好及主动升库存支撑下或将保持高位偏强运行。

技术面上，AL2105合约短期上涨压力较大，目前形成16800-17700区间震荡，且跌破上升趋势线，中期调整概率较大，但若有较深回落，或是介入中线多单良好时机。