长江期货-钢材4月报：震荡偏强-210405

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三月行情回顾：偏强运行资料来源：博弈大师长江期货原本对3月行情较为担心，原因在于：一是绝对价格处于高位；二是库存压力，钢材库存仅次于受疫情影响的2020年；三是需求可能不及预期，2月价格已在乐观预期驱动下大涨，但建材日度成交、周度表观消费数据都表现的中规中矩，没有出现超季节性表现。

然而在唐山限产政策加持及严格执行背景下，盘面价格震荡走强，市场真正开始重视“碳达峰、碳中和”政策，工信部提出的“确保粗钢产量同比下降”似乎找到了可行路径。

故供给端主导了3月行情，并将成为今年交易的新主题。

四月行情展望：震荡偏强走势判断：震荡偏强从估值上来看，无论是螺纹还是热卷，均已经偏高，单边做多没有安全边际；但是4月供需格局有望继续好转，产业驱动向上，钢价仍可能呈现出偏强走势，RB2105关注5300附近压力与4800-4900支撑。

逻辑上，需警惕海外疫情反复、碳排放政策、出口退税对走势的冲击。

此外，需要关注下游对高价格的承受能力。

交易策略：正向套利高估值、驱动向上背景下，单边交易较难，可以轻仓尝试多螺纹5月同时空螺纹10月的套利策略。

主要逻辑：供给受限交易已经较为充分，基差、月间价差均收缩至低位，接下来的主逻辑可能是交易需求，现货表现有望更强，近月与远月价差可能拉大。

风险在于：1.如果限产趋严或者扩大化，远月预期可能更加乐观；2.期货升水现货，限制了正套空间。

故可以选择5-10价差回落至0附近时介入，目标位180，同时需要设置止损，可以设置在-60。