国投安信期货-生猪日报-210406

《国投安信期货-生猪日报-210406（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国投安信期货-生猪日报-210406（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

现货:非瘟疫情明显缓和。

一方面，涌益咨询数据显示，截至4月1日当周，90kg以下(病死.猪)出栏生猪占比为11.24%，连续7周下降,接近正常水平。

1-2月疫情期间，大量中小体重提前出栏,这一缺口预计将在4月-5月开始体现。

另一方面，前期部分企业为规避非瘟风险主动封场，导致大量生猪压栏。

疫情缓和后，这一部分大体重猪当前正在集中出栏，这一趋势暂未看到拐点。

4月1日当周，150kg以上出栏占比为20%，连续3周上升，打压现货价格。

现货外购仔猪(10%死亡率)养殖成本支撑下(22.5元/公斤)，预计现货继续下跌幅度有限，看好现货价格月内开始筑底反弹并开启压栏-涨价循环。

重点关注南方雨季非瘟疫情影响期货:当前投机资金主导行情，对非瘟减产相对乐观，短期操作建议根据股票-期货一致性预期预估价格操作。

此外，盘面突破前高需要等待(1)现货开启趋势性上涨或(2)仔猪价格大涨或(3)3月、4月母猪料销售数据大幅下降给予证明，短期缺乏驱动。

时间节点看，上述论据将于4月底至5月初陆续体现。

预估方法1外购仔猪出栏成本:随着近期15kg仔猪价格快速下跌，按照15%死亡率计算，外购仔猪出栏成本已由9月1日的29120点(29.12元/公斤)下跌至9月29日的27390点(27.39元/公斤)预估方法2出栏/需求比(新增样本点):非瘟前LH2109合约出栏/需求比为77.9%-84.5%非瘟后，LH2109合约出栏/需求比为71.6%-75.6%。

只考虑出栏/需求比相对变化，LH2109合约应较非瘟前_上涨6960点，假设25000点为本轮非瘟前市场认可的LH2109合约价格，非瘟后LH2109合约应上涨至31960点。

预估方法3投机资金在股票-期货市场对猪价未来预期一致:截至4月6日，剔除指数因子、企业经营因子、生猪现货价格因子后，11家生猪上市企业股票价格中LH2109因子预估价格平均为27068点，接近LH2109实际价格(27120点)建议:LH2109、LH2201长期多头继续持有，耐心等待4月底现货仔猪价格或现货价格上涨带来上行驱动，外购仔猪(15%死亡)养殖成本27390点下方，逢低做多;短线交易者参考投机资金市一期货猪价预期，一致预测值(27068点)进行交易，短线空单平仓止盈。