东兴证券-国防军工行业跟踪：板块业绩陆续披露，2021或将维持高景气度-210407

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市场表现：上周上证综指报收3,484.39点，上涨66.07点，涨跌幅1.93%；沪深300指数报收5,161.56点，上涨123.57点，涨跌幅2.45%；中信国防军工指数涨跌幅0.77%，位列29个一级板块涨跌幅第17位。

国防军工板块业绩进入集中披露期，截止目前多数公司业绩向好，彰显军工板块景气度。

截止2021年4月5日，中信国防军工板块88家公司中，已有51家披露2020年报，其中38家归母净利润录得同比正向增长。

产业链上下游业绩总体取得较大提升，彰显军工板块景气度。

另外关联数据实现大幅增长，2021年行业需求或将持续爆发。

有关部门即将出台相关政策推动国防科技成果转化，释放“军转民”的巨大活力。

如若相关政策出台，将会是继2017年国防科工局启动首批41家军工科研院所转制工作以来最重要的行业政策之一。

鉴于军用技术的优势可能更多在航空航天、核技术等民用禁止领域，我们认为民用航空航天等方向有望率先取得转换成效，建议关注我国商业航空航天、北斗系统相关标的。

投资建议：我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。

我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。

第二，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。

辅之国家政策扶持，国产芯片发展可期，建议关注紫光国微等芯片产业链优质标的。

风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降；疫情影响行业产能；国企改革不及预期；国防现代化进程不及预期；卫星互联网建设不及预期。