兴业证券-金地集团-600383-金地集团3月销售点评：销售大幅增长，拿地较稳健-210407

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事件：4月7日，公司发布3月经营数据。

2021年3月公司实现签约面积127.1万平方米，同比上升140.0%；实现签约金额270.3亿元，同比上升108.4%。

2021年1-3月公司累计实现签约面积297.8万平方米，同比上升133.6%；累计实现签约金额686.5亿元，同比上升143.4%。

点评：3月销售大幅增长。

3月公司实现签约面积127.1万平方米，同比上升140.0%；实现签约金额270.3亿元，同比上升108.4%，销售均价21267元/平方米，同比下降13.1%。

2021年1-3月公司累计实现签约面积297.8万平方米，较2020年同比上升133.6%，较2019年同比上升84.3%；累计实现签约金额686.5亿元，较2020年同比上升143.4%，较2019年同比上升103.0%；销售均价23052元/平方米，同比增长4.2%。

3月拿地较稳健，主要布局一二线城市。

3月新增地块8个，拿地建面78.7万方，金额44.1亿元，楼面均价为5610.0元/平方米，拿地金额占销售金额的比重为16.3%。

1-3月累计新增拿地建面148.0万方，累计拿地金额196.6亿元，楼面均价为13283.8元/平方米，拿地金额占销售金额比重为28.6%。

1-3月按拿地金额计算，一线城市占比20.2%，二线城市占比60.1%，三四线城市占比19.7%；拿地主要城市为天津（48.2%），北京（20.2%），佛山（4.8%），嘉兴（4.6%）。

融资优势显著，财务结构稳健。

截至2020年三季度末，公司三条红线仍达标，扣除预收账款资产负债率69.9%；净负债率67%；现金短债比1.09。

公司融资优势显著，截至2020年半年报债务融资加权平均成本为4.86%，较2019年的4.99%进一步下降。

2021年以来公司仍然保持较低融资成本，3月3年期中票发行利率为分别为3.96%和3.98%。

投资建议：金地集团稳定现金流业务到了临界点。

金地物业实力雄厚，估值有较大提升空间。

此外，公司三道红线均达标，土地储备丰富。

我们预计公司2020-2021年EPS分别为2.33和2.44元，以4月6日收盘价计算，PE分别为5.2倍和4.9倍，维持“买入”评级。

风险提示：货币政策大幅收紧。