国信证券-穿透算法下的ETF机构持仓行为分析：哪类ETF的机构投资者占比在提升？-210408

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ETF机构持仓穿透算法目前ETF基金在半年报、年报中公布的机构投资者持有份额占比一般是将ETF联接基金和其他机构都视为机构求得的，但实际上，ETF联接基金中也有个人投资者，按照现有方法计算会高估机构投资者的比例。

本文基于ETF和联接基金披露的数据，采用“ETF机构持仓穿透算法”计算ETF基金中机构投资者实际持仓的规模和占比。

按资产类别分类相比2020H1（以下使用‘H1’代指‘6月30日’），2020H2（以下使用‘H2’代指‘12月31日’）个人投资者对股票型ETF的持有规模上涨47%，致使股票型ETF中个人投资者持有比例上升8.21%，机构投资者持有比例降低至44.41%，低于50%；债券型、货币型ETF中机构投资者持有比例分别上升至96.10%、85.47%；商品型ETF中机构投资者持有比例降低至16.64%。

按板块分类统计股票型ETF中周期、大金融、科技、消费四个板块ETF的规模和机构持仓变动。

从板块上看，机构投资者对以上四个板块的持有比例均有所降低，其中机构投资者和个人投资者持有规模增长最高的是大金融板块，分别由2020H1的154亿元、354亿元增长至244亿元、731亿元。

按热点主题分类统计股票型ETF中5G、芯片、军工、医药、红利、证券、黄金、新能车等主题ETF的规模和机构持仓变动情况。

相比2020H1，2020H2机构投资者对新能车ETF的持有比例提升17.50%，虽然机构持有军工和证券ETF的规模有所增加，但由于个人投资者的持有规模增长更多，机构投资者的持有比例有所降低。

按宽基分类统计上证50、沪深300、中证500和创业板类ETF等主要宽基ETF的规模和机构持仓变动情况。

相比2020H1，2020H2上证50ETF中机构投资者的持有比例上升，沪深300、中证500和创业板类ETF中的机构投资者持有比例有所降低。

风险提示：市场环境变动风险，模型设定误差风险。