中信证券-食品饮料行业2021年10月阿里系线上数据点评：液奶需求回暖，其他行业销售承压明显-211122

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2021年10月，膳食营养补充剂行业延续9月下降趋势，Swisse和汤臣降幅环比扩大；休闲食品行业降幅扩大，龙头环比改善，其中良品同比表现最好；乳制品行业加速增长，蒙牛液奶保持高增，婴儿配方牛奶粉同比微降，龙头增速均好于行业；酒类、调味品行业高基数下仍为负增长，并且环比加速下降；自热火锅高基数下增长延续负增长。

▍膳食营养补剂：行业降幅扩大，龙头表现承压。

2021年10月，膳食营养补充剂行业销售额达22.4亿元、同减21.0%。

Swisse、汤臣倍健、Muscletech分别实现销售额1.4亿元/1.2亿元/2672万元、同比-26.7%/-25.9%/-20.2%。

2021年1~10月膳食营养补充剂行业销售额达257.3亿元、同增11.4%。

其中汤臣倍健、Swisse、Muscletech累计销售额为15.3亿元/14.5亿元/4.2亿元、同比-4.4%/+10.6%/+0.3%。

2021年10月阿里平台益生菌销售额为1.9亿元、同减1.7%，Life-space销售额为3325万元、同增84.6%。

▍休闲食品：行业跌幅扩大，龙头跌幅环比收窄。

2021年10月，阿里平台休闲食品行业零售额达35.2亿元、同减36.0%。

三只松鼠、百草味和良品铺子，分别实现销售额2.9/2.3/2.0亿元、分别同比-28.6%/-16.3%/-7.2%，市占率为8.1%/6.5%/5.8%。

2021年1~10月，休闲食品行业销售为556.6亿元、同减9.9%。

其中三只松鼠、百草味、良品铺子累计销售额分别38.7/31.7/22.1亿元、分别同比-35.5%/-19.1%/-16.3%，龙头本月表现环比改善。

▍乳制品：液奶行业需求增速回暖，婴配粉市场微降。

1）液奶：2021年10月液奶行业同比增长较好、同增46.09%。

伊利/蒙牛销售额为3.3/7.5亿元、同比+20.5%/+268.7%。

2021年1~10月，液奶合计销售额达108.5亿元、同增11.9%。

伊利/蒙牛累计销售额为26/28亿元、同比+4.5%/+59.9%。

2）奶粉：婴幼儿牛奶粉行业销售额为9.5亿元、同减9.7%。

龙头爱他美/飞鹤/美素佳儿销售额分别为2.2/0.9/0.8亿元、同比+23.4%/+9.6%/+8.5%。

2021年1~10月，婴幼儿牛奶粉合计销售额为95.8亿元、同减6.2%；爱他美/飞鹤/美素佳儿销售额分别为20.1/12.2/6.5亿元，同比+5.6%/+30.2%/+46.8%。

▍酒类：行业降幅扩大，洋河同比表现最佳。

1）啤酒：2021年10月啤酒行业销售额为0.8亿元、同减20.2%。

排名前五的品牌中，百威/青岛/哈尔滨/朝日/1664，销售额分别为831/775/647/406/367万元，同比-27.0%/-25.6%/-3.3%/+59.6%/-46.2%。

2021年1~10月，啤酒行业累计实现销售额15.8亿元、同减13.0%。

青岛/百威/哈啤/雪花累计销售额为2.48亿元/1.8亿元/7305万元/3947万元，同比-1.6%/-14.4%/-53.7%/-38.2%。

2）白酒：2021年10月白酒销售额为3.4亿元、同减66.1%。

其中，茅台销售排名第一，销售额为7029万元、同减79.0%。

行业其他龙头中，五粮液/洋河/泸州老窖阿里平台销售额分别为3716/1741/1417万元、同比-86.8%/-11.5%/-47.8%。

2021年1~10月，白酒销售额为75.0亿元、同减2.5%。

▍调味品：高基数下持续承压，龙头市占率环比提升。

2021年10月，阿里平台调味品行业零售额为6.0亿元、同减35.7%。

1）复合调味料：2021年10月，复合调味料行业销售额为2.4亿元、同减35.4%。

其中火锅底料行业销售额9130万元、同减41.5%，行业前三品牌为海底捞/名扬/好人家，销售额分别为1339/891/722万元、同比-37.4%/-32.6%/-41.7%。

2）日常调味品：2021年10月，日常调味品行业销售额为1.1亿元、同减28.7%。

行业前三品牌为海天/千禾/太太乐，销售额分别为2381/1338/776万元、同比-15.7%/-62.6%/-20.4%。

▍饮用水：2021年10月，饮用水行业销售额为1.6亿元，同降10.1%。

农夫山泉/元气森林/怡宝分别实现销售额4875/549/1814万元，同比+1.0%/-6.9%/+8.8%，市占率分别为29.1%/4.9%/6.6%。

▍自热火锅：2021年10月，自热火锅行业销售额为0.6亿元、同减66.9%，延续负增长。

海底捞/自嗨锅/莫小仙分别实现销售额1197/1076/689万元，自嗨锅/海底捞销售额同比-86.2%/-39.2%。

▍风险因素：消费需求转弱，食品安全风险，行业政策风险。