信达证券-晨会速递-210408

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扩表速度、财富管理、投行等业务增长超预期推动ROE上行。

在全面注册制改革方向未变、当前处在控制资本市场容量、上市公司质量不断提升、中长线资金逐步入场的背景下，伴随着风险出清，估值处在低位，券商反弹可期。

【煤炭】中国神华年报及电话会要点(左前明)中国神华经营业绩有几大超预期的地方：1、高比例现金分红有望超预期：中国神华有能力、有意愿持续实施稳定的高比例现金分红政策。

2、港股回购有望持续超预期：2021年6月份股东大会通过后，将继续实施股份回购。

3、2021年经营业绩有望持续超预期：西部大开发税率影响消退，2021-2030年公司将享受15%的优惠税率。

【石化】原油价格观点：OPEC+4月会议点评(陈淑娴)当地时间4月1日，OPEC+召开月度会议，决定2021年5月-7月将逐步增产，沙特逐步恢复100万桶/日自愿减产额度，本轮小幅增产与去年4月减产计划相比没有显著预期差。

我们认为，随着疫苗注射比例的提升，全年油价中枢逐步上行。

【化工】印度大合同大涨，东南亚钾肥再迎机遇(张燕生)2021年4月5日，印度与白俄罗斯钾肥重新签订大合同，价格确定为280美金/吨，较1月底的价格上涨31美金/吨，而印度与ICL签订的大合同价格也为280美金/吨，较2020年价格上涨50美金/吨！从钾肥运费来看，波罗的海/温哥华至东南亚的运费自1月以来已经上涨30美金/吨，这也使得东南亚的钾肥到岸价格上涨明显。

相较于加拿大和俄罗斯等进口钾肥，从东南亚本土生产的钾肥将具有显著的优势。

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