方正证券-融资融券研究日报内参-211123

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【两融市场数据】截至2021年11月19日，两市融资融券余额18,360.92亿元，其中融资余额为17,003.43亿元，融券余额为1,357.49亿元。

沪深两市融资买入额820.17亿元，融券卖出额为44.41亿元。

上一交易日，市场主要指数表现：上证综指（+0.61%），深证成指（+1.41%），创业板指（+2.54%）。

【两融策略】医药行业观点：近一个月医药生物板块收益率为-0.20%，板块相对沪深300收益率为+0.21%，在28个一级子行业指数中排名第15位，处于居中位置；其中化学制药板块月涨幅最大（涨幅为+3.48%），相对沪深300收益率为+3.89%，跌幅最大的为医疗服务-5.32%（相对沪深300-4.91%）。

生物医药板块（SW）当期34倍估值低于历史平均估值中枢，建议关注以下投资主线：（1）高端医疗器械受益进口替代加速和医疗新基建进程；（2）科研创新推动科研服务持续高景气，建议关注超预期高速成长企业；（3）国有血制品企业浆站集中获批；（4）多省市将中药配方颗粒陆续纳入医保，综合医院中西医结合政策推动；（5）新冠疫情常态化防控，关注新冠药后期治疗性药物的临床进展。

【风险提示】宏观经济大幅不达预期，融资融券政策发生重大变化，大盘发生大幅异常波动。