中泰证券-科华数据-002335-一季报高增长，探索IDC碳转型之路-210408

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公告摘要：（1）公司发布2020年度业绩快报，实现营收41.58亿元，同比增长7.47%，归属于上市公司股东的净利润3.89亿元，同比增长87.99%。

（2）发布2021Q1业绩预告，预计一季度盈利9014.34万元-9886.69万元，同比增长长210%-240%。

Q1业绩持续高增长，战略转型成效显著。

公司从2020Q3业绩实现大幅增长，主要原因是数据中心业务和智慧电能业务发展向好，同时公司费用管控良好，实现降本增效。

公司是国内UPS龙头厂商，2020年战略明确聚焦数据中心业务，收入结构发生了变化，从产品型向方案型与平台型转变，公司IDC服务收入和数据中心集成收入同比增长且毛利率提升。

UPS业务与IDC业务协同发展，IDC建设运营及其配套高端电源业务提升对大客户的综合服务能力。

与此同时，公司营销转型、研发效率、供应链管理、平台管理均取得良好的成效。

持续提升事业部、供应链及平台管理部门的精细化管理能力，优化组织效率，公司的经营效益逐步体现。

碳中和背景下，依靠技术优势探索绿色节能数据中心应用。

据国网能源研究院预测，20年我国数据中心整体用电量将突破2000亿千瓦时，占全社会用电量的比重2.7%，到2030年用电量将突破4000亿千瓦时，占全社会用电量的比重将升至3.7%。

公司依托33年信息化系统电力安全与节能领先的研发、制造、服务能力，将公司设备级品质管控能力延展到工程级品质管控，实现快速部署高品质数据中心；同时公司深度融合数据中心智能运维技术，打造了AIIDC运维管理平台，构建智能化、集约化、无人化的黑灯数据中心运维模式，为客户提供数据中心全生命周期服务。

此外，公司的储能解决方案将赋能数据中心业务，通过储能及综合智慧能源管理，打造“源、网、荷、储”一体化系统，推进数据中心的低碳优化建设与运营，有助于公司获取能耗指标，打造绿色数据中心。

IDC建设运营及其配套高端电源业务将提升对大客户的综合服务能力。

布局一线城市IDC核心资源，从产品到IDC运营与腾讯深入战略合作。

公司于2014年起从UPS转型延伸到数据中心运营，先后分期投资建设了北京科华、上海科众、广东科云、广东科华等子公司运营的IDC数据中心项目，已在北上广及周边城市建设7大数据中心，在全国10多个城市运营20多个数据中心，拥有机柜数量超过2.8万架，数据中心总建筑面积超过23万平方米，形成华北、华东、华南、西南四大数据中心集群。

，客户覆盖互联网、云计算、政府、金融等各个领域。

与腾讯云签署合作协议，根据其业务发展需要，将在全国等地建设自有园区数据中心，数据中心采用腾讯T-block技术建设。

公司作为数据中心综合服务提供商，提供全国范围的数据中心服务，根据协议约定建设并交付机房，IDC机房服务期十年，服务期内预估总金额约为11.7亿元。

公司在数据中心产品和技术方面具有竞争力，拥有一线城市IDC核心资源，随着新基建加速推进及云计算产业景气度向上，有望进入新一轮成长周期。

投资建议：科华恒盛是国内UPS龙头厂商，在中国高端UPS国产品牌市场占有率领先。

战略明确聚焦数据中心，与腾讯签订新的园区数据中心战略合作协议，从产品到IDC运营深入合作，有较大的发展空间。

公司一季度业绩持续高增长，我们预计公司2020-2022年净利润分别为3.89亿/5.13亿/6.36亿，EPS分别为0.84元/1.11元/1.38元，维持“买入”评级。

风险提示:UPS业务发展不及预期；IDC业务发展不及预期；市场竞争加剧的风险。