平安证券-龙马环卫-603686-业绩继续高增，环卫新订单下降-210408

《平安证券-龙马环卫-603686-业绩继续高增，环卫新订单下降-210408（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-龙马环卫-603686-业绩继续高增，环卫新订单下降-210408（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事项：龙马环卫披露年报：2020年实现收入54.43亿元，同比增长28.75%；归母净利润4.43亿元，同比增长63.71%；每股收益1.06元。

拟每10股派发现金股利3.80元（含税）。

平安观点：利润大幅增长，经营现金流继续提升：2020年度，公司实现主营业务收入54.03亿元，同比增长28.94%，主因环卫服务业务大幅增长。

公司归母净利润比上年同期上升63.71%，主要因为环卫服务收入增加、运营管理效率提升等因素；经营活动产生的现金流量净额同比上升172.25%，主要因为公司加强应收账款管理，加快货款回笼。

环卫设备产销略有下降，新能源及中高端装备快速增长：2020年度，公司环卫装备业务收入23.76亿元，同比下降1.06%。

公司环卫装备总销量6916辆，同比下降15.72%。

其中，环卫创新产品和中高端作业车型占比68.70%，同比上升5.39个百分点；新能源环卫装备收入3.33亿元，同比增长171.88%。

碳中和下，新能源环卫车需求旺盛，预计将维持较快增速。

环卫服务业绩创新高，新签合同下降。

2020年，环卫服务业务收入30.27亿元，同比增长69.21%，毛利率同比增长5.65个百分点；新中标环卫服务项目33个，新签合同总金额24.32亿元，同比降78.15%。

公司提出“积极参与市场拓展，提升公司市场占有率”，预计依托环卫装备优势，新签合同有望提升。

持续研发投入，“三化”设计研发取得新突破。

公司重点围绕“性能提升、智能升级、垃圾分类”三个研发方向，根据市场需求及时调整技术研发方向，重点开展“精益化、小型化、智能化”方面的新产品开发、产品优化设计和环卫装备智能车联网系统研发，成功入选“2020年福建省智能制造试点示范企业”。

2020年公司共获得授权专利84项，其中发明专利6项，实用新型专利77项。

持续研发为公司成长提供技术支撑。