中信期货-贵金属策略日报：鲍威尔获得美联储主席连任，贵金属回调-211123

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昨日贵金属大幅回撤。

昨日美债10年利率至1.63%（前值1.54%），实际利率-0.98%（前值-1.11%），通胀预期小幅回落至2.61%（前值2.65%）。

昨日价格变化主要来自拜登确认鲍威尔连任带来的预期差。

正如我们周报所述，美联储人选方面，我们认为美联储将维持政策的一惯性，即不会因人选改变变更政策方向。

因此，这一结果只是短期冲击，核心关键还在美国持续旺盛的需求与供给约束之间的博弈。

当前美国通胀主因有三：物流、能源、劳动力结构。

根据鲍威尔发言，只有在劳动力结构确认发生永久变化的情况下，美联储才可能选择加息。

此前通过非货币手段调控通胀。

近期美国联合印度、日本试图释放战略原油储备，但欧佩克也声称可能变更自己增产计划。

伴随原油仍有去库预期，市场处于博弈阶段，因此短期通胀无法调控。

同时，由于近期对于削债规模讨论，以及拜登政府对于原油价格的调控预期，预计短期贵金属上涨动力趋缓，下一次变化，或来自12月议息会议，此前贵金属仍有支撑。

操作建议：1.通胀预期2.6%以上时，仍以偏多思路为主，近期趋势暂歇，区间操作为宜。

风险因子：1.欧佩克增产变化；2.美国释放战略原油储备，带来短期冲击。