中信期货-黑色建材组日报：铁水或已见底，钢价震荡企稳-211123

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钢材：铁水或已见底，钢价震荡企稳逻辑：杭州螺纹价格4740元/吨（+60），01合约基差463元（+37），建材成交18.81万吨。

近期钢材产量持续下行主要是低利润下钢厂自发检修减产所致，钢价的核心要素在于需求和成本。

从需求来看，近期市场对地产调控政策形成较强的边际改善预期，驱动钢价企稳反弹。

从成本来看，由于铁水产量或已见底，炉料价格有触底迹象。

总体来看，持续关注地产调控政策的变化，若放松政策持续出台，在目前期价大幅贴水、极限压缩炼钢成本的情况下，关注05合约的价值投资和盘面冬储机会。

操作建议：区间操作风险因素：限产超预期（上行风险），新冠疫情反复，房地产调控政策趋严（下行风险）中线展望：震荡。