方正证券-美亚光电-002690-公司2020年年报点评报告：H2业务全面恢复，医疗影像业务线持续拓展-210409

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事件：公司4月7日发布2020年年度报告，2020年全年实现营业收入14.96亿元，同比下降0.32%；实现归母净利润4.38亿元，同比下降19.53%。

点评：1)2020H2业务全面恢复，在手订单充足，2021年增长可期。

①疫情爆发背景下，2020年公司全年收入与上年基本持平。

2020年公司全年收入14.96亿元，同比-0.32%；归母净利润4.38亿元，同比-19.53%，主要系汇兑损失、政府补助和投资收益减少、人员费用增加等因素所致。

②2020H2公司业务全面恢复。

公司2020H1受疫情影响，收入同比-12.26%；H2收入实现恢复性增长，同比+7.36%。

分业务看，2020H2色选机、口腔X射线CT诊断机、X射线异物检测机业务收入5.97、3.34、0.39亿元，分别同比增长3.85%、14.88%、2.25%。

③汇兑损失增加导致2020年财务费用率大幅提升。

2020年公司期间费用率为24.30%，同比+1.71pct；销售、管理、研发、财务费用率分别同比-1.63、+0.44、+0.85、+2.06pct。

其中，销售费用率同比下降主要由于新收入准则将部分费用核算在营业成本；财务费用率大幅提升，主要系汇兑损失增加导致财务费用同比增长445.04%。

④2020年公司利润率有所下降，毛利率为51.81%，同比-3.64pct；净利率为29.29%，同比-6.99pct。

⑤公司在手订单充足。

2020年公司合同负债0.46亿元，同比+44.58%。

根据公司2021年经营目标，2021年公司全年收入同比增速有望超过20%。

2)横向品类拓展+纵向技术挖潜，助推公司高端医疗影像业务稳步前行。

①横向：口内扫描仪医疗器械注册证获批+耳鼻科CT通过注册认证，进一步丰富公司医疗影像领域产品线。

2020年7月，公司口内扫描仪MyScan取得医疗器械注册证，标志着继美亚口腔CBCT后，公司又一款高端医疗设备正式推向市场，有望借助公司口腔CBCT业务已经建立的8000余家口腔机构客户渠道实现快速出货。

此外，2020年公司耳鼻科CT正式通过注册认证，标志着公司高端医疗影像产品的临床应用范围由口腔领域拓展至耳鼻领域，成长空间进一步打开。

②纵向：口腔系统解决方案2.0+超脑AI影像系统推出，引领口腔医疗数字化。

2020年6月，公司发布“美亚数字化口腔系统解决方案2.0”，以搭载超脑AI影像系统的全新一代美亚CBCT和美亚口内扫描仪为核心，构架一站式的椅旁解决方案。

配套美亚CBCT的超脑。