开源证券-立昂微-605358-公司信息更新报告：受益行业景气，公司业绩高速增长-210410

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国产半导体硅片龙头企业，2020年业绩创新高，维持“买入”评级公司2020年营收15.02亿元，同比+26.04%；归母净利润2.02亿元，同比+57.55%；扣非归母净利润1.50亿元，同比+75.06%。

2020Q4单季度营收4.69亿元，同比+46.88%，环比+22.13%；归母净利润0.71亿元，同比+282.36%，环比+30.10%；扣非归母净利润0.59亿元，同比+448.02%，环比+66.03%，业绩合乎预期。

半导体行业高景气度，公司核心竞争力强大且积极扩产，我们上调2021-2022年盈利预测并新增2023年预测，2021-2023年归母净利润预计为3.49（+0.71）/4.44（+0.87）/5.79亿元，EPS预计为0.87（+0.18）/1.11（+0.22）/1.45元，当前股价对应PE为95.0/74.7/57.2倍，维持“买入”评级。

下游高景气度带动硅片需求，公司积极扩产助力增长2020年，全球疫情下衍生的“宅经济”、“云办公”和线上教学催生了消费电子和医疗电子产品需求大幅增长，同时，随着5G、物联网、新能源汽车等产业的崛起，芯片市场需求较为强劲。

硅片是晶圆厂最重要的上游原材料，据SEMI在2021年2月的《硅晶圆产业年末分析报告》称，2020年全球硅晶圆出货面积124.07亿平方英寸，同比+5%，接近2018年的历史纪录，营收111.7亿美元，同比持平。

目前公司的12英寸硅片已量产出货，预计2021年底产能扩产至15万片/月。

6英寸砷化镓代工产能达2500片/月，预计2021H1扩产到约5800片/月。

多维构建核心竞争力，公司成长可期“一体化产业链+优秀客户群+高研发投入”构成公司核心竞争力。

公司涵盖了包括硅单晶拉制、硅研磨片、硅抛光片、硅外延片、功率器件等半导体行业上下游多个生产环节，形成了一条相对完整的产业链。

公司在国内外客户群稳定，同时已顺利通过诸如博世、大陆集团等国际一流汽车电子客户的VDA6.3审核认证，成为国内少数获得车载电源开关资格认证的SBD供应商。

据公司年报披露，公司预计2021年营收20.27亿元，同比+35%，营业利润率同比提升2.69pcts，资本性支出36.8亿元，公司前景可期。

风险提示：下游景气度不及预期、扩产进度不及预期、市场竞争加剧风险。