开源证券-商贸零售行业周报：叮咚买菜完成新一轮融资，生鲜电商行业竞争激烈-210411

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叮咚买菜完成D轮融资，生鲜电商行业竞争激烈本周（4月6日），前置仓生鲜电商头部公司叮咚买菜完成D轮融资，融资额达到7亿美元。

叮咚买菜深耕上海市场，是生鲜电商自营前置仓模式的代表公司。

从用户特征来看，一二线城市居民收入高、生活节奏快，也更愿意为便利性支付溢价，因此在生鲜消费领域会更倾向于“线上下单+即时配送到家”模式。

叮咚买菜通过“前置仓+半小时到家”模式，能够很好地满足消费者对便利性和时效的需求。

2020年以来公司提速扩张，开设前置仓数量约1000个、全年GMV达到100亿元，业务已覆盖全国近30个城市，并在上海地区初步实现盈利。

目前，叮咚买菜与前置仓另一头部公司每日优鲜的客单价均处在60-90元区间、年GMV也均已超百亿元。

相较业内竞争对手，叮咚买菜优势主要在两点：（1）采用“采购+中心仓+前置仓”供应模式，深耕产地直采、紧抓品控；仓配（前置仓及配送）团队全自营，方便数据管理、降低滞销损耗率、提高配送效率；（2）SKU聚焦生鲜基本盘，“今天吃什么”专栏营造餐桌消费场景，方便用户决策和购买，提高粘性和复购率。

我们认为，前置仓作为生鲜电商的重要模式，在一二线城市较好地满足了用户对便利性、时效性的需求，具备强竞争力；但相对较高的引流获客和末端履约成本，也对每日优鲜、叮咚买菜等企业的盈利能力带来了挑战。

行业关键词：叮咚买菜、母婴零售、社区团购、兴趣电商、反垄断等【叮咚买菜】叮咚买菜完成7亿美元D轮融资。

【母婴零售】孩子王拟于深交所创业板上市。

【社区团购】美团优选2021年GMV目标为2000亿元。

【兴趣电商】抖音发力“兴趣电商”，未来助力1000个商家年销破亿元。

【反垄断】阿里巴巴因实施垄断行为被处罚182.28亿元。

板块行情回顾本周（4月6日-4月9日）零售板块（商业贸易指数）报收3148.79点，上涨0.91%，跑赢上证综指（本周下跌0.97%）1.88个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第8位。

零售各细分板块中，本周专业连锁板块表现较好，2021年年初至今珠宝首饰板块涨幅居首。

个股方面，本周国光连锁（+19.0%）、ST商城（+17.0%）、爱婴室（+15.7%）涨幅靠前。

投资建议：新增重点推荐华熙生物投资主线一（颜值经济）：医美板块重点推荐爱美客；化妆品板块重点推荐敏感肌修护龙头贝泰妮，新增重点推荐玻尿酸全产业链布局的华熙生物；投资主线二（新兴电商）：疫情驱动电商渗透率持续提升，重点关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播和社交电商），重点推荐吉宏股份；投资主线三（传统零售）：疫情后消费复苏，线下零售重点关注行业景气度改善明显的黄金珠宝板块，重点推荐周大生、老凤祥。

风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。