方正证券-电气设备与新能源行业周报：3月动力电池装机量9.0GWh环增61.3%，光伏户用度电补贴延续-210411

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1.投资建议欧洲八国新能车3月销量达18.85万辆，同增155.8%，环增98.9%，预计全欧3月销量超21万辆，其中德国/法国/英国分别销6.57/2.95/3.93万辆，同增232.6%/303.3%/112.5%，环增63.4%/68.6%/524.3%，同比增速提高，碳排放政策持续助推，预计全欧21年销量超200万辆，继续保持高景气度；国内新能源车3月销量发布，单月销量达20.2万辆，同增261.3%，环增101.1%。

3月上汽通用五菱/特斯拉中国/比亚迪分别销41491/35478/23906辆，环增99.3%/93.7%/133.3%，对全国市场销量拉动明显，高低两端爆款车型持续发力，优质产品提振新能源乘用车需求，预计2021国内市场销量有望超200万辆；磷酸铁锂持续回潮，3月动力电池装机量9.0GWh，同增224.8%，环增61.3%，其中磷酸铁锂装机3.9GWh，同增627.9%，环增73.7%，三元装机5.1GWh，同增129.0%，环增53.1%，磷酸铁锂占比43.3%，随乘用车回潮和商用车不断发力，预计2021年装机超过48Gwh。

上网电价按“指导价+竞争性配置”形成，户用度电补贴延续。

发改委就21年新能源上网电价政策征求意见，1）21年新建项目保障收购小时数内的发电量，上网电价继续按“指导价+竞争性配置”方式形成；2）21年纳入中央财政补贴规模的新建户用分布式光伏全发电量补贴标准0.03元/kWh，22年起不再补贴。

指导价温和下降，投资企业观望情绪有望消散：各省指导价普遍较燃煤发电基准价下降0.001-0.004元/kWh，较为温和，个别省份如青海、广东、海南指导价略有提升，系当地新能源市场交易价格较高所致。

指导价内竞价，随着电价政策明确，前期因担心保障利用小时数内部分进市场化交易的新能源投资企业的观望情绪有望消散，料将刺激其加快项目开发进程。

户用规模有望超预期：21年是户用补贴的最后1年，今年抢装或将超预期。

当前户用开发如火如荼，济南光伏展户用光伏异常火爆、包括隆基在内的一线厂全国巡回宣传户用等。

相关标的新能源汽车基本面持续超预期：宁德时代、新宙邦、璞泰来二线弹性：星源材质、中材科技、中科电气周期价格驱动：德方纳米、科达利光伏供应偏紧环节龙头：新特能源(特变电工)、金博股份、大全新能源逆变器&储能环节：固德威、阳光电源、派能科技、锦浪科技一体化制造龙头：隆基股份，晶澳科技HJT设备：迈为股份、捷佳伟创平台型新材料：赛伍技术关注：中信博、正泰电器风险提示：政策不及预期、原料价格剧烈波动、下游需求不及预期。