安信证券-太极股份-002368-现金流大幅增长，信创业务步入快车道-210411

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■收入利润符合预期。

公司发布2020年报，全年实现收入85.33亿元，同比增长20.81%；归母净利润3.69亿元，同比增长9.94%；扣非净利润3.00亿元，同比增长13.85%。

利润分配预案为拟每10股派现1.91元（含税）。

■现金流大幅增长。

1）成本方面，毛利率较去年同期下降1.83pct；2）费用方面，期间费用率较去年同期下降0.54pct；3）现金流方面，由于项目收款增加，全年经营性现金流净额达10.84亿元，同比大幅增长483.63%。

■信创业务步入发展快车道。

公司持续加大研发投入，以数据为核心强化关键领域数字解决方案创新，全年研发支出5.98亿元，同比增长40.91%。

围绕国家网信战略，携手生态伙伴，以应用为牵引、以提升用户体验为目标，为行业客户提供融合新技术与新产品的方案。

公司通过重大工程带动自主软件产品、行业解决方案和服务化业务的发展。

报告期内，网络安全与自主可控业务实现收入31.22亿元，同比增长71.11%，在总收入中的占比达到36.58%，成为全年最大亮点。

参考公告，在CETC统筹布局和大力支持下，公司集中投入资源和力量，加强了在中央部委和江西、江苏、重庆、北京、河南等区域市场的拓展力度，全年信创业务签订合同额近70亿元，其中数据库产品市场份额过半，成为信创行业标杆企业。

■投资建议：预计2021-2022年EPS分别为0.87元、1.23元，维持“买入-A”评级。

■风险提示：市场竞争加剧；政策推进不及预期。