华创证券-亿联网络-300628-2021年第一季度业绩预告点评：短期受汇率及供应链影响，下游需求旺盛推动全年业绩向好-210411

《华创证券-亿联网络-300628-2021年第一季度业绩预告点评：短期受汇率及供应链影响，下游需求旺盛推动全年业绩向好-210411（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-亿联网络-300628-2021年第一季度业绩预告点评：短期受汇率及供应链影响，下游需求旺盛推动全年业绩向好-210411（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事项：公司发布2021年第一季度业绩预告，公司预计2021年第一季度营业收入为7.15亿元C7.54亿元，预计比上年同期增长10%-16%；预计归属于上市公司股东的净利润为3.66-3.84亿元，预计比上年同期增长0%-5%。

评论：供应链及汇率影响业绩短期承压，旺盛需求下业绩逐季向好可期。

公司一季度因部分供应链影响（如缺芯等）存在不能完全满足市场需求及延迟交付等问题，公司短期业绩收到一定的影响。

但整体看来，公司积极进行国产化芯片替代，且大多为通用芯片，对单一供应商依赖较低，我们预计供应链短缺问题将逐季改善。

同时，美元汇率波动相较去年同期波动显著，公司大多数业务以美元结算，汇率对公司收入、毛利率、净利润均产生一定负面影响。

整体看来，公司下游需求旺盛，随海外疫情影响逐渐缓和，业绩有望逐季向好。

会议产品“云+端”齐发力，持续推出新产品强化竞争力。

在VCS业务方面公司“云+端”齐发力，一方面与微软、Zoom、腾讯等平台型厂商持续推进生态建设，加强终端方面的合作，另一方面同时以优秀的产品力及品牌能力在国内外推进云平台布局。

同时，公司持续推出新产品，今年3月底，公司全新上线MeetingEyeBYOD模式，即企业员工可在任何时间地点，通过任何设备即可完成公司的业务处理。

在BYOD模式下，消费者仅需一根线即可切换至其他平台视频会议，也可使个人设备上灵活外挂摄像机，可使会议终端设备发挥更大效用为企业降本增效，升级消费者体验。

云办公产品线快速成长，发展空间巨大。

公司于2020年明确云办公终端产品线，推出企业级便携式外部设备，以满足消费者对高品质移动办公的诉求。

在商务耳机板块，公司目前推出UH及YHS两大产品系列，产品质量高、性价比优势明显。

今年1月，公司云办公终端的产品矩阵进一步拓展。

公司发布包含有线耳机、USB摄像头、DECT无线耳机等多款云办公终端产品及UCWorkstation高度集成的办公外设方案，满足混合办公新常态的需求趋势。

公司目前虽然是行业新进入者，但坚持核心技术开发及产品设计优化，同时公司原有技术方案、渠道均可实现较大程度的复用。

公司有望通过技术、渠道及品牌的多重先发优势抢占市场，复制SIP话机业务的成功，为公司业绩带来新的增长动力。

盈利预测、估值及投资评级。

公司形成桌面通信终端、会议产品、云办公终端三大产品线，产品矩阵完善。

SIP市占率全球第一且仍有较大上行空间，VCS业务方面与平台型厂商持续推进生态建设，同时以优秀的产品力及品牌能力在国内外推进云平台布局，云办公终端业务产品矩阵加速完善，有望带来全新增长动力。

我们维持预计公司总营收在21-22年分别为36.19、47.38亿元，归母净利润为17.58、22.60亿元，对应EPS为1.95、2.50元。

给予行业估值中枢50xPE，给出2021市值预期879亿元，维持目标价97.4元，维持“推荐”评级。

风险提示：美元汇率波动，原材料价格上涨。