中泰证券-情绪择时周报（210411） ：市场波动收敛，低估值高股息资产占优-210411

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投资要点全市场择时本周市场继续分化，红利与小盘指数大幅跑赢茅指数。

市场资金面上仍然偏紧，公募基金发行规模大幅萎缩，北上资金净流出增加，伴随股价回调产业资本减持规模有所下降。

此外股指期货贴水幅度扩大，市场赚钱效应弱化，综合情绪得分下降至41分，短期内市场难突破震荡格局，结构上仍看多低估值高股息资产。

风格行业判断近期银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡。

从各行业景气度变化来看，经济复苏仍在延续，周期行业盈利弹性更大。

当前市场无明显增量资金出现，成交额中枢下降，高估值资产有较大压力，应把握估值较低且景气度改善的银行、煤炭等板块。

市场情绪各维度得分如下：公募基金指标根据我们的模型估算，公募基金整体仓位约92.6%，处于过去一年较高水平。

过去一个月股票类基金发行规模约589亿，春节之后发行规模持续下降。

衍生品指标当前IF贴水1.1%，IH贴水1%，IC贴水1.1%。

50ETF期权隐含波动率为21.3。

产业资本&外资变化截止目前，过去一个月产业资本净减持253亿。

北上资金过去5个交易日净流出94亿。

过去一个月IPO募集规模为227亿。

其他情绪指标两融余额当前为16665亿,两融成交占比为9.1%。

从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈-2.7%，沪深300为-0.3%，中证500为-1.2%。

目前60日线以上股票占比为59%，120日线以上股票占比37%。

风险提示：市场系统性风险，监管政策超预期变动，超预期外部事件发生。