华安证券-华阳集团-002906-业绩符合预期，品类拓展持续兑现-210411

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主要观点：事件：公司公布2020年业绩快报和2021年一季度业绩预告，2020年全年实现归母净利润1.8亿元，同比增长143%。

2021Q1实现归母净利润5100-5800万元，同比增长188%-227%。

经营持续向上，业绩保持高速增长。

受益于行业景气度高以及公司HUD、无线充电等全新产品的放量，2020Q4公司实现营收12.5亿元，同比增长33%，实现归母净利润0.92亿元，同比大增。

2021年一季度受益去年同期疫情影响以及新项目的持续放量，公司汽车电子及精密压铸业务销售收入较上年同期增长，单季度归母净利润亦实现同比大增。

2021Q1业绩环比下滑的主要原因为季节性因素以及原材料涨价影响。

深耕智能化领域，客户开拓与品类扩张并重。

公司深耕IVI领域，受益于大屏化、多屏化趋势，大客户长城汽车进入车型强周期，公司亦在长安汽车、长安福特等重点客户方面实现突破。

与此同时，公司积极推进产品品类开拓，HUD、无线充电等产品进入上量阶段，将迎来销量的快速提升。

在智能驾驶领域，基于公司在视觉领域的积累，APA产品拿到项目定点。

中长期来看，公司通过头部车企打开HUD市场，产品获得客户认可，以头部车企为背书有望实现更多客户的突破。

投资建议预计2020-2022年EPS分别为0.36、0.56和0.76元。

维持“买入”评级。

风险提示汽车产销不及预期；新产品开拓不及预期等风险。